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布局信息消费时代 国务院发布《国务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》提出信息消费增长的主要目标为，到2015年，信息消费规模超过3.2万亿元，年均增长20%以上，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元，其中基于互联网的新型信息消费规模达到2.4万亿元，年均增长30%以上。基于电子商务、云计算等信息平台的消费快速增长，电子商务交易额超过18万亿元，网络零售交易额突破3万亿元。“要努力将信息消费培育成继房地产、汽车之后的又一消费领域、新的经济增长点”。 信息消费行业将迎来难得的发展机遇，相关上市公司在行业基本面、政策面向好的环境下，或呈现较快的发展态势。尤其是宽带中国战略拉开帷幕，连锁效应将持续加大，市场空间将进一步释放。专注于光传输市场，已借助先发优势抢占市场制高点的烽火通信，似乎极有可能在这一浪潮中分上一杯羹。 根据7月1日烽火通信官网发布的最新消息，上半年中标结果良好。中国移动的传输网占市场的比例接近50%。预计公司2013年传输网设备需求增长30%-40%左右。 国内方面，在中移动OTN（光传送网）集采中公司取得极大突破，除传统的东北环以外，公司成功获得西北环的供应资格；从覆盖范围而言，西北环基本等于半个中国；因此，公司获得中移动骨干网西北环市场，对公司未来3-5年的发展均具备极大战略意义。 刚刚结束的中国移动100G OTN设备的集采中，公司成为两大中标厂商之一；技术含金量最高的100G设备中标，对公司的产品实力、未来份额走向均是极大的肯定；中国移动传输网领域的几次决定格局的集采，公司份额相比之前均有明显提升，对公司长远发展均有重大意义。 受益4G概念 2013年12月4日，工信部向中国移动、中国电信和中国联通颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（TD-LTE）”经营许可。在本次发放4G牌照的同时，工信部还取消了对中国移动固定业务经营的限制，允许其进入固定宽带网络市场。 此次4G牌照的发放无疑为4G商用铺平了道路，今后运营商和终端厂商可以名正言顺地展开4G营销。此前中移动就宣布将于12月18日正式推出4G商用服务，并发布全新4G业务品牌。虽然4G的大规模普及尚需时间，但这无疑标志着中国的4G时代已经开启。 从产业层面来看，随着4G牌照的落定，未来三年将大幅拉动网络基建、终端、应用等上下游产业发展，产业规模有望超过万亿元。 具体来看，通信设备商有望率先受益。在运营商总投资中，基站的建设需大量购买通信设备，以及光通信设备商，另外，对网络优化服务的需求将随着基站数、用户数、流量增长而增长。东莞证券分析师杨鑫林表示，烽火通信作为国内传输网设备龙头企业，未来三年传输网市场增长将在30%-40%，其中主要驱动力为LTE建设和宽带中国建设，高速数据流量需求倒推传输网进入100G时代，三大运营商将强化传输网建设，同时随着中国移动获得固网牌照，固网投资将大幅增长，其中传输网将成为优先投资。 群益证券分析师胡嘉铭也指出，在年初进行的中国电信2013年PON设备集采专案中，产品涉及GPON、EPON、10GEPON和政企设备，烽火通信处于第一梯队，其中10G PON设备获得近40%的份额。在宽频中国、4G建设的推动下，四季度运营商资本开支将加紧落实，预计公司业绩增速有望大幅度提升。 券商评价 海通证券：公司在三大运营商的光传输网市场与华为、中兴已实现三分天下。且在有线传输和骨干网市场与华为、中兴的差距正逐渐缩小，自有知识产权的100G芯片已研发成功。我们调整公司2013－2015年EPS预测至0.56元、0.77元、0.92元，考虑2014年的估值切换，给予2014年25倍－30倍PE，下调6个月目标价区间至19.25元－23.10元， 风险提示：毛利率低于预期，收入确认时点低于预期，营业外收入确认低于预期。 安信证券：烽火通信近期中标消息较多，为四季度和明年业绩带来较强支撑；海外市场也屡有斩获，成长空间仍然较大。我们看好公司近三年的成长性。维持买入的评级。 风险提示：运营商投资支出不达预期；光纤缆价格竞争激烈。 申银万国：传输网在4G建设中扮演重要角色，四季度可能有订单确认高峰。（1）传输网在4G建设中与基站配套进行，明确受益4G发展。2013年中移动PTN需求同比增长50%以上，且厂商普遍变相提价，预计2013、2014年毛利率将持续提升。（2）中国移动2013年前三季度在建工程转固定资产比率明显低于往年，影响了厂商订单确认，进而影响了收入、毛利率水平。（3）四季度可能迎来运营商在建工程集中转换为固定资产，并带动厂商订单确认高峰。 下调盈利预测，维持“买入”评级。（1）由于传输网订单确认时点一再延后，我们下调公司2013-2015年EPS预测至0.52、0.69和0.82元，分别下调10%、15%和22%，对应32、24和20倍PE 估值。（2）考虑到运营商4G建设周期才刚刚开始，传输网仍是4G建设周期中确定性受益环节，维持公司“买入”评级。
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