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2．随着“细分市场，分类营销”在全国范围内的实施，公司酒庄酒、解百纳等中高端葡萄酒增长显著，白兰地、香槟酒和保健酒也扭转了前期增长乏力的趋势，实现了较好的增长，前三季度收入同比增长21.01%。根据公司提出的5年发展规划，5年内公司总产量将达25万吨，其中酒庄酒产量从4000吨扩大到1万吨，解百纳产量从3万吨扩大到5万吨。调查显示，目前葡萄酒行业的高增长态势不会发生改变(前三季度行业产量同比增长14.4%)，而作为行业龙头的公司品牌优势和渠道优势明显，很难被竞争对手所超越，享受行业增长完全没有问题。预计公司的5年规划将顺利完成，未来5年将保持销量14%左右的年均复合增速。
【业绩报告】2010年第三季报：实现每股收益1.6900元，主营收入35.70亿元，同比增长21.01%；实现归属母公司所有者净利润8.91亿元，同比增长22.57%。
【光大证券风险提示】进口葡萄酒保持高速增长，侵蚀国产酒份额。
古井贡酒：★★☆☆☆
行业类别：酒精及饮料酒制造业
催化因素：扩产能布网点，加速归一线名酒
投资亮点：
1.公司营业利润表现非常强劲，充分说明公司盈利能力和资产质量在迅速提升。这主要取决于公司主导产品“年份原浆”仍处于快速成长，还未达到纯粹产生现金流的阶段。预计在公司持续资源聚焦的基础上，公司将进一步调整优化产品结构，提升盈利能力。
2. 基于白酒下半年迎来消费旺季，公司全年业绩持续高增长的可能性较大。高成长的两大细节因素，一是产品结构清晰化，在单品数量大幅削减的同时生产效率和每瓶酒的出厂均价都有较大提高。主导产品年份原浆正步入井喷增长阶段。2009年销售额达到2.3亿元，占销售收入比例为23%，2010年这一比例将提高到35%，未来销售占比有望达到50%甚至更高。二是销售渠道不断做深做细，通过考核对经销商进行精细化管理；聚焦重点市场苏皖鲁豫，安徽省内市场继续深挖，渠道则下沉到县级。
【业绩报告】2010年第三季报：基本每股收益0.6100元，主营业收入12.45亿元，同比增28.14%，归属于母公司所有者净利润1.42亿元，同比增长211.32%。
【西南证券风险提示】公司销售规模仍属中等水平，销售瓶颈有效突破更显紧迫。
山西汾酒：★★☆☆☆
行业类别：酒精及饮料酒制造业
催化因素：竹叶青价值回归，或为增长再添翼
投资亮点：
1．第四季度利润有超预期可能。首先，公司已达到市场一致预期全年1.2元的每股收益，尽管历史上费用和业绩平滑因素使其四季度业绩较低，但今年不存在管理层换届问题，四季度不盈利的可能性有限。其次，第三季度经营性现金流环比增加2.7亿元，预收账款、其他应收款等项目均环比上升4000万元以上，实际业绩好于报表，四季度业绩可释放空间较高。
2．山西汾酒是全国最大的名酒生产基地之一，拥有汾酒、杏花村、竹叶青等多个全国著名品牌。随着竹叶青成立独立销售公司，预计2011年竹叶青很可能成为增长新亮点。竹叶青作为中国保健酒第一品牌，市场认同度高。目前山西汾酒的股价中，尚未体现对保健酒这块的估值。未来股价上涨的其他催化剂是销售公司40%股权回归上市公司，以及从集团回收杏花村品牌。
【业绩报告】2010年第三季报：基本每股收益1.2400元，主营业收入23.92亿元，同比增40.13%，归属于母公司所有者净利润5.37亿元，同比增长46.43%。
【光大证券风险提示】四季度费用支出超出预期，将影响营业收入。
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