首页 中国小康网 小康论坛 卡乐图片网 小康视频 小康直播 加入收藏 设为首页
  2010年01月《小康▪财智》
  栏目:特别策划
海外并购:更加理性

★文 /《小康·财智》记者 罗天昊 黄君发

  欧美主流金融企业股权结构多为股权分散,大股东持股比例较低。这意味着,较小持股比例与投资成本,就可能对其公司治理产生重要影响。阿联酋阿布扎比投资局曾注资花旗集团75亿美元,以4.9%的股权比例即成为花旗集团最大单一股东。 而在全球资本市场动荡的时候,其资本的短缺,不仅使控制这些国际巨头的政治风险降低,更使其收购成本大为降低。
  而中国是世界上第二大债权国,外汇储备更是近2万亿,为世界第一。知名学者、长江商学院院长项兵认为,中国也可以成立类似欧洲的“主权基金”,参股海外银行,同时,中国的商业银行,亦可以企业形式进行参股。中国金融体系在过去几年改革,使本土金融机构已具一定参股条件。按照市值计算,中国六大商业银行中的工商银行、中国银行和建设银行已进入世界六大银行之列。高市值与人民币升值预期构成了中资金融机构与全球顶尖金融机构换股的基础。
  早在前年,中国国家开发银行即投资30亿美元参股巴克莱银行,支持收购荷兰银行的行动;国开行在巴克莱银行持股比例约为3%,并向巴克莱银行派出董事。如果巴克莱银行收购荷兰银行成功,国开行将再增资80亿美元进一步认购巴克莱银行股份至8%,从而成为其第一大股东。
  项兵建议中国的六大银行实现在全球金融领域(包括商业银行、投资银行、保险、PE等)的全面突破。美国九大银行,如花旗、摩根斯丹利、高盛,欧洲主流国家的重要银行,如巴克莱、苏格兰皇家银行等,均可大胆参股。同时,在保险业,可考虑参股AIG、安联;在私人股权投资领域,黑石与凯雷都是可以考虑的选择。
  项兵同时提醒,由于在战略视野、管理能力、风险控制力、市场运作能力等方面经验不足,中国金融企业匮乏“以我为主”的全球资源整合能力,同时,发达国家已经具有成熟规范的治理结构,强行主导管理可能导致“点金成石”的双输局面。中国银行企业应该是参股,不是控股或整体收购。
  主流行业以控股为主
  目前,中国在全球主流行业和主流市场尚未取得实质性突破,尚且未能诞生伟大的商业机构。而目前,全球经济危机,则为我们提供了一个整合全球资源,参与全球竞争的绝好机会。
  作为后发的新兴市场,无论中国还是印度,其后起之秀均具备超越民族,放眼全球的特点。都是走的“以全球应对全球”之路。米塔尔在十几年内崛起为世界性钢铁巨头,印度苏司兰(Suzlon)公司将全球第七大风力发电机制造商德国瑞能收入囊中后,即跃升为全球第四大风能企业;在中国,联想集团在2005年并购IBM以后,利用IBM的制造和渠道资源,一举成为全球第三PC制造商。在新能源产业中,新起的无锡尚德不仅整合了全球性的资本,更整合了全球资源和市场,其所需的硅等上游资源,50%以上来自美国、巴西等国。其40%的产品销往德国,西班牙为25%,美国10%,海外市场占75%以上,可谓“一出生就风华正茂”。
  目前,中国的优势是市场广阔,劣势是处于产业链的低端,既缺少核心技术,在主流行业也缺少全球知名的品牌,而通过控股式并购,可以整合这两个方面的资源。
  在主流行业,中国企业的并购最典型的体现在汽车行业,腾中和吉利先后介入世界汽车巨头的并购案,对于中国汽车行业影响深远。

 
编辑:
来源:小康杂志
发布时间:2010-01-18


2010年01月(《小康▪财智》)


2010年02月(《小康▪财智》)


2010年03月(《小康▪财智》)


2010年04月(《小康▪财智》)