|
是高杠杆比例的金融衍生品交易吗？显然不是。因为它只是一种具有放大效应的工具，离开使用者谈论工具是毫无意义的。是疏于监管造成的吗？金融危机与监管不力确实有一定联系，但两者之间并没有必然的因果关系，就像恶性交通事故与交警管理不严之间的关系一样。是华尔街金融家的贪婪吗？也不全是。因为贪婪本身并没有错，人类自身的利益最大化推动了经济繁荣；只不过，不择手段的贪婪和对风险视而不见的投资行为叠加在一起，就出了问题。
其实，说到底，是华尔街那些金融家对杠杆工具的认识有偏颇，由此在操作上无视风险的存在，任由高风险投资如滚雪球般发展，最终才酿成大错。而把金融危机归因于杠杆交易的观点，一方面夸大了工具的作用；另一方面，也是在为使用者的过错推卸责任。
总之，我们不能过分夸大工具的作用，而应当多在使用者的身上找原因。
失败各有因
看起来，不少企业因财务杠杆而败走麦城，过程和结局都大同小异；但细究起来，各自在财务杠杆使用过程中出问题的主要原因却不尽相同。有的是贪心不足蛇吞象，忽视自己对风险的控制力；有的是不撞南墙不回头，缺少灵活的调整策略；有的则是戴上有色眼镜看问题，只看到眼前的繁花似锦，对未来的风霜视而不见。
下面，我们就看看财务杠杆使用不当的三大类型。
第一种，过度贪婪，超出了自己把控风险的能力范围。
此次的美国金融危机，就是一个典型的例子。过度的贪婪使华尔街的金融家们不择手段地追求高收益，从而推高了杠杆比例。例如，美国最大的房贷机构房利美、房地美，使用的杠杆比率高达33倍。反过来，财务杠杆的放大效应又加剧了金融家们的贪婪。他们更加肆无忌惮地使用杠杆工具，并且无视潜在的风险。一些原本为了分散风险而设计的金融产品，如CDS（信用违约掉期），实际上也形同虚设，买方只是盯上了保险费用这块天上掉下来的馅饼，并且蜂拥而入，一旦出现违约，最终根本无力赔付。
贪婪让人失去理性，无视风险的存在和客户利益，而是一味地追求高收益。因为贪婪，那些金融家迷失了本性，即使走错方向也从来不知道掉头。就像一辆刹车失灵的汽车，最终把华尔街送上了一条不归路。
|
