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另外，以这种计算方式看，现金分红和送红股对投资者所得的影响是不同的。单纯的送红股事实上不会对投资者收益产生影响，比如，分红方案改为每10股送3股，则该投资者账户资产=除权价×股票数量=10÷（1+0.3）×（1000+300）=10000元，并没有发生变化，只是所拥有的股票数量增加了。若以除息价衡量单纯的现金分红所得，投资者反而是亏损的，若将上例中的分红方案改为单纯的现金分红，即每10股送6元（含税），则除息价=10—0.6=9.4，投资者账户资产=9.4×1000+540=9900元,亏损100元，并且现金分红越多，投资者亏损越大。
经过上述计算，似乎证实了分红对投资者毫无好处，然而事实并非如此。其实，我们应该注意到一点，上述分析是以除权除息价为标准计算账户资产的，人们可能会说，分红后开盘价就是比之前低呀？其实，除权除息价不等于开盘价。证券每日的开盘价是经过集合竞价产生的，开盘价不完全等于除权价，除权除息价只能作为除权除息日当天个股开盘的参考价，如果市场看好该股，委托价高于除权价，经集合竞价产生出的开盘价将高于除权除息价，即为填权，参加分红的投资者受益；反之，则为贴权，投资者亏损。此外，用一个瞬间变化的价格去衡量分红所得，也是不恰当的，投资分红股票主要是因为人们看好这家公司，相信它的经营和盈利能力可以带来比较理想的长期收益，这也是股票分红成为价值投资、长期投资选股因素的主要原因。
投资分红股策略
人们在了解了股票分红的收益情况后，可能会觉得既然分红对投资者影响不大，那么是不是什么时间交易都可以？其实，基于股票分红因素考虑进行交易还是有章可循的。
股票分红前后股价变动主要有以下几种情况：一、整个市场处于牛市，股票供不应求，股票分红后，在市场炒作的影响下，股价会被拉高；二、短线投资者不看重分红，可能在分红前集中抛售，一定程度上降低股价；三、分红方案极为诱人，市场看好该股票，则可能出现分红前的大规模买进，股价上升。另外，一些不正当行为造成市场预期紊乱，也会影响股价在分红前后的变动，比如，上市公司信息泄露，一般在上市公司高派现方案推出前，股价会被拉高，消息灵通人士就会趁机高位抛出，而那些盯着分红方案买进的投资者就很容易被套牢。
股市变化无常，股票分红不适合短线操作，相信价值投资、希望长期投资的人们不妨将上市公司历来分红情况看作选股的一个参考。对分红股票进行长期投资时，除了考察公司业绩、行业前景等因素外，年度中期分红也是一个不错的参照物。目前，中国上市公司中进行中期分红的还属少数。年度中期分红与年终分红不同，它只能在中期以前的利润余额范围内分派，且必须是预期本年度终结时不可能亏损的前提下才能进行，因此更能凸显上市公司的实力和回馈股东的诚意。
虽说不能以分红论英雄，就好像巴菲特的伯克希尔公司，它虽然不分红，但是直线上升的股价，同样令它的投资者成为了百万富翁、千万富翁。然而我们应当相信，在目前一熊再熊的中国股市，坚持长期分红、回馈股东的公司更具投资价值。
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