不同运作模式比较
融资融券交易作为一种信用交易,在全球主要形成三种运作模式,即以美国为代表的市场化模式,以日本为代表单轨制模式,以中国台湾为代表的双轨制模式。这三种模式各有优势,中国在制定有关融资融券法律规则,建立完善运作制度时同时参考借鉴这三种模式,取长补短,促进融资融券交易在中国的成熟发展。
美国
推出时间:
1933年
投资者资格:
最低融资融券交易开户资金为2000美元,并保持在此值以上;从事日交易的融资融券交易的最低开户资金为2500美元,并保持在此值以上;卖空账户保证金必须维持在资产净值的30%以上
融资融券主体:
证券公司
融资融券渠道:
同业间和货币市场
保证金设定:
初始保证金比例为50%,融资的维持保证金比例为5%,融券的维持保证金比例则根据融券的股价而有所不同
融资融券标的股票:
第一, 必须在全国性证券交易所上市交易, 或在场外柜台市场交易很活跃的证券;第二, 必须在证券交易委员会开列名单上的证券
业务发展情况:
2007年融资融券利息收入达到了323亿美元,占到了整个证券业净收入的16%,如果考虑佣金和手续费收入,则贡献率为18%左右
中国台湾
推出时间:
1980年4月开始融资业务,同年7月开始融券业务
投资者资格:
年满20岁且有行为能力的自然人,或者是依法登记的法人;开立受托买卖账户已满三个月;最近一年内委托买卖成交十笔以上,累计成交金额达所申请融资额度的50%;最近一年所得各种财产需达所申请额度的30%,申请融资额度未逾新台币50万元者不适用
融资融券主体:
证券金融公司、拥有许可证的证券公司
融资融券渠道:
证券公司可以在货币市场直接融资,通过证券金融公司转融通进行融资融券;证券金融公司可在货币市场、公司股东进行融资融券
融资融券标的股票:
1.上市满6个月且每股净值在票面以上之普通股股票及上市满6个月之受益凭证,但指数股票型证券投资信托基金受益凭证不受上市满6个月之限制。2.该股市场成交收盘价格在票面以上。3.最近一年度之税前净利润占实收资本额之比率达3%以上。4.无下列情况之一者:股价波动过度剧烈者、股权过度集中者、成交量过度异常者
业务发展情况:
平均来看,1995年至2007年台湾证券交易所融资融券占整个市场交易额的50%左右,但在近几年有下降的趋势
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