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企业可预支“未来的钱” 资产证券化产品不仅可以由银行作为发起机构，也可以由企业来发起，和银行一样，企业一样可以隔离风险、提高现金流。除了“开元”“建元”这种以银行为发起机构发出的信贷类资产支持证券以外，还有一类非金融类企业资产支持证券，例如，2005年9月份推出的“中国联通CDMA
网络租赁费收益计划”。 工银瑞信基金公司投资管理部副总监姜云飞告诉《小康》，联通集团把它的CDMA网络租赁给联通香港上市公司，上市公司每年会支付租赁费给联通集团，租赁的期限较长，联通集团通过这个“收益计划”，以它特定季度CDMA网络租赁费为支持发出这支资产证券化产品，就可以一并收回租赁期内所有的费用，把未来的钱提前变现，同时又可以把未来可能收不到租赁费的风险转嫁出去。所以说，资产支持证券对发起企业来说，也是一件非常好的事情。 而对于购买产品的机构投资者来说，他们可以投资的金融产品品种增加了，他们基于自身的投资判断而购买证券化产品虽然存在一定风险，但是也会给他们带来更多的收益。“在债券市场上本来只能投资国债、金融债这样高信用级别、低信用风险的产品，现在可以投资证券化产品，这样不仅能获得基础收益率这种无风险的收益率，更有机会来获得风险溢价。”姜云飞介绍说，“尽管是个双刃剑，但有收益就有风险，对于那些从事债券交易的人员来讲可能就要考虑更多的东西，原来只考虑利率一维，现在要考虑利率和信用两维的因素。” 资产支持证券：资产证券化是以未来稳定的现金流收入为支持，发行证券进行融资的过程，而通过这样的过程发出来的证券产品就叫做资产支持证券。它实质上是一种债券，但它不同于传统的依靠信用来支持的债券（国债、企业债等），它是靠资产为支持的。
《小康》2006年第02期
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