6、7两月的连续下跌，跌幅加重，振幅很大，抵抗和逢低买盘的效用有限，市场极不稳定，8月份的运行依然承压。
8月首个交易日开门绿，使得市场产生了A股8月走势不乐观的情绪。随后几个交易日市场波动加剧，有部分市场观点认为指数会二次探底，也有部分分析人士认为二次探底的下跌空间有限。那么，后市到底如何？
7月短暂反弹
继6月份大跌之后，7月初指数继续下探，7月9日上证指数下探低点3373点后出现快速反弹，7月24日达到反弹高点4184点，之后再度回落，最终月度下跌14.34 %，月线收“影线长阴”。7月虽然收阴，但其间穿插的反弹如果从低点起算，弹升的速度和力度还是相当不错的，指数用12个交易日从低点3373点弹升至高点4183点，回升了811点，上涨24%。但反弹扭转不了下跌势头，指数的波动幅度很大，市场运行仍不稳定，月线阴线力度较大，8月份整体走势依旧承压。
从分类指数来看：全部呈现下跌。创业板指、中小板指跌幅较前月有所收窄， 其他指数跌幅呈现扩大。市场整体依旧呈现弱势，创业板指、中小板指有少量资金参与博取反弹，但仍难以对抗下跌势头，其他指数在反弹中遭遇更大的抛压，造成跌幅扩大。
从行业指数来看：全部呈现下跌，6月上涨的三个行业（银行、交运、钢铁） 出现补跌，其他行业继续下跌且跌幅扩大，仅国防军工行业跌幅有所收窄，显示市场的下跌势头进一步加剧，军工行业获得资金的短期关注。
从市场整体资金流向来看：继6月份资金大幅净流出创历史峰值后，7月份资金净流出有所减少，但仍属高净流出状态，与之前的3月份水平相当。2015年4-6 月份资金净流出非常大，其中6月份为峰值，今年的3月与2014年12月份的资金净流出也很大，仅次于今年的4-6月份。7月份资金净流出较6月份明显减弱，其中有政策救市的因素，但净流出依然很高，显示场内资金借救市选择出逃。
从行业资金流向来看：只有银行一个行业呈现出资金净流入，其他行业均呈资金净流出，但流出程度较6月份有所减少。资金净流出减少明显的行业是：建筑装饰、采掘、建筑材料、钢铁、非银。
综合来看：7月初下探低点3373点，在短期超跌及政策救市的双重作用下，从低点快速反弹24%，之后再度回落，反弹难以改变市场弱势；市场整体资金净流出虽明显减弱，但仍处高水平，场内资金借助反弹出逃；银行是唯一获得资金净流入的行业，而军工行业则是市场短期关注点。
宏观经济不容乐观
7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，连续6个月处于“1时代”。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.2%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。
中国人民银行7月28日指出，受稳增长政策效果等多重因素的影响，近期物价水平低位企稳，其中个别商品价格也出现了一定的涨幅，但总的看，居民的物价预期保持稳定。央行有关负责人表示，央行主要观察总体物价水平等宏观指标，下半年仍会坚持稳健的货币政策取向，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理适度，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构，降低社会融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，稳定金融市场预期，继续支持实体经济企稳上升。
6月末，广义货币(M2)余额133.34万亿元，同比增长11.8%，增速比前月末高1.0个百分点，比去年末低0.4个百分点；狭义货币(M1)余额35.61万亿元，同比增长4.3%，增速比前月末低0.4个百分点，比去年末高1.1个百分点；流通中货币(M0)余额5.86万亿元，同比增长2.9%。2015年上半年净回笼现金1655亿元。
7月30日的政治局会议强调要坚持以经济建设为中心，保持宏观政策连续性和稳定性，坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度，继续减轻企业负担，引导和撬动更多民间资金增加投入。稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性，提高服务实体经济能力和水平。
展望8月份：经济出现趋稳迹象但基础不牢，政策将是影响市场的核心因素。货币政策预计保持相对宽松，财政投资是否加大、改革能否强力推进、救市资金的后续安排将较大程度地影响市场情绪。政策底清晰，市场底或仍需等待。9月份美元加息预期较高，国际市场波动风险加大，对A股市场总体偏负面。预计将延续弱势震荡，获利难度加大，投资还需谨慎。
关注超跌机会
上海证券分析师王芬认为，业绩预期较好的中低价成长股可能会有更多的机会。“我们看到，经过大跌以后，创业板市盈率水平回到90多倍，中小企业板在50倍，沪深300的市盈率不超过15倍，这种状态下，我们觉得2015年和2016年的预测市盈率仍有大幅下降。”
王芬表示，经过大跌后，部分个股的估值已经回到合理的水平，风险偏好下降的情况下，市场主流配置将会回归以确定性为主的白马成长股。自6月中旬开始的，由于对场外配资的清查引发的去杠杆过程，导致市场流动性出现大量收缩，使得股指出现断崖式连续下跌。管理层不得不出台多项的救市措施，以避免股市的暴跌向中国经济的其他领域扩散，从而严重危害中国经济发展和改革的进程。在经历了近一个月的各种救市措施后，上证指数也经历了一波反弹再寻底的过程。从目前已经发布的救市措施来看，管理层力图从供需两方面尽所能的使得资金面达到平衡，一方面通过证金公司、券商和基金提供流动性，另一方面，限制大股东减持，暂缓新股发行，部分券商的自营盘也暂缓卖出，这些措施主要在降低市场的筹码供应。
从当前的救市效果看，市场成交量开始大幅萎缩，市场波幅也有望逐步趋缓。但是在刚刚经历了一次大幅暴跌的投资者，风险偏好明显下降，市场信心明显不足，从而造成市场短线投资逻辑混乱。王芬认为，市场的恐慌情绪尚需要一定的时间来消化。“对于8月份的市场，不应该过于悲观，在降杠杆进程临近尾声，管理层维稳态度不改的情况下，市场有望逐步稳定。”8月份的操作策略，王芬建议控制仓位的情况下，灵活配置，滚动操作。
国信证券分析师闫莉认为，6、7两月的连续下跌，跌幅加重，振幅很大，抵抗和逢低买盘的效用有限，市场极不稳定，8月份的运行依然承压。“比照历史上几次高位下跌运行，即使参照较为温和的方式，先行下跌达到幅度，之后震荡耗费时间，未来一段时间应以调整为主。6-7连续两个月的下跌，跌幅是否已经达到还不确定，8月份震荡调整是大概率事件。未来运行的方式有两种：一种是高低点逐步下移的下降通道运行，一种是3400～4200点的下跌中继的箱体震荡。技术指标弱势运行，尚未有结束信号。”
在行业方面行业方面，银河证券分析师孙建波推荐新能源、水电、环保、铁路、航空、金融、地产、消费等相对较好。
《小康•财智》2015年第08期
