对于普通投资者来说，尝鲜并非不可为之，但一定要注意到其背后的风险。
以余额宝为首的“宝宝”热，随着其年化收益率纷纷跌破5%而退潮。P2P产品虽然标榜高收益，却也因巨大风险而饱受诟病。正在投资者们大呼互联网理财产品的“屌丝逆袭”之路有些难以为继时，互联网上又推出了收益在6%以上而门槛低至1元的理财产品——票据理财。那么，票据理财产品是否能成为互联网理财的新神器？它又是否真的是“高收益低风险”呢？
票据理财网络走俏
“预期收益6.0%，期限119天”，这是民生电商旗下互联网金融平台“民生易贷”上线的一款票据理财产品打出的口号。这款产品募集规模100万元，开放投标后很快满标。
同样，苏宁理财频道在近日上线了3款名为“财运通”的票据理财产品，年化收益率均为6.8%，期限从51天至95天不等。不到3分钟，即全部售罄。京东金融上线的6款“小银票”产品，也是在短短数分钟内即被抢购一空。
这绝非偶然现象。苏宁财运通首批的25个票据理财产品，收益率高达7%，均是上线几分钟内即被抢光。京东开售前两日的130多款票据产品，也是刚推出即被秒杀，市场反应之热烈令人吃惊。
事实上，在互联网金融发展的背景下，票据理财已然走俏互联网理财平台。记者了解到，从去年11月第一款互联网票据理财产品上线至今，已经有大大小小近10家网上理财平台推出类似产品。具体模式上分为垂直销售和挂靠大平台渠道两大类，前者以金银猫、票据宝为代表，后者则以新浪、阿里、苏宁云商、京东等为代表。其中，苏宁理财与京东金融中的信息显示，其票据理财产品的合作方均为上海金银猫票据理财平台，后者之前也曾与新浪有过合作。记者在其平台上看到，金银猫平台多以各类票据为抵押，目前已推出各项产品3140多期。
起点仅1元 收益最高9.8%
那么，什么是票据理财？
“这里所说的票据实际上是指银行承兑汇票，是一种远期的支付行为。”银行业人士告诉记者，银行承兑汇票上世纪80年代即已存在，期限一般从1个月至12个月不等，承兑方为银行，到期后会无条件兑付该票据金额给予汇票的所有人。如今的票据理财产品，实质上是借款方以银行承兑汇票作为抵押物通过互联网平台向投资者融资，票据到期后以银行兑付的资金作为还款来源。
由于这类票据理财产品是以银行承兑汇票为基础资产的，因此在投资者看来这些产品与银行的信用挂钩，风险较小。同时，多数票据理财产品的收益率在6.3%左右，少数产品甚至打出8%以上甚至9.8%的超高收益。且期限大多集中在60～160天，认购起点一般在千元左右，最低的认购起点仅为1元。如此的高收益低门槛的理财新产品显然触动了不少投资者的神经。
如世界杯期间新浪推出的一款票据理财产品，其预期年化收益率就高达9.8%，由8%的基本收益和平台1.8%的收益补贴构成，项目募集资金总额为100万元，认购起点仅1元，理财期限为106天。产品说明显示，其承兑银行是中国民生银行东莞分行营业部，还款方式为到期还本付息，保障方式为“银行无条件承兑本息”。该款产品一经推出就被秒杀，共有227名投资者认购。不过，也许是抱着尝试心态的投资者众多，单个投资者的认购金额并不高，最低的仅认购1元，大多认购者集中在1000～5000元范围内。
高回报或难持续
从票据理财产品的宣传口号来看，“低风险高收益”是其吸睛亮点，更有平台称“银行倒闭是唯一的风险”。那么，票据理财产品的高收益从何而来又是否能够持续？
“票据理财的收益率主要取决于票据贴现市场。”业内人士告诉记者，银行承兑汇票必须是基于贸易背景。票据贴现，是指票据持有人因为资金需求，将自己手中未到期的银行承兑票据向银行或贴现公司要求变成现款，银行或贴现公司(融资公司)收进这些未到期的票据，按票面金额扣除贴现日以后的利息后付给现款，到票据到期时再向出票人收款。因此，对持票人来说，贴现是将未到期的票据卖给银行获得流动性的行为，可提前收回垫支于商业信用的资本。据介绍，根据承兑银行的规模大小、票据票面金额的高低，票据贴现利率也有所不同。一般情况下，规模越小的银行，所承兑的银行商业汇票的贴现利率越高。
“现在电商平台、互联网平台出售的票据理财产品收益高，一方面可能是企业融资需求急切，希望尽快获得资金，因而愿意付出相对较高的成本；另一方面，也可能是平台为了促销吸引人气，自己掏腰包进行补贴。”专家认为，随着类似票据理财产品的加快推出，这种高收益率难以持续，未来收益率将逐步回归正常水平。
并非无风险
而投资人除了关心收益率的浮动，更关注产品和平台的风险。今年以来愈演愈烈的P2P平台倒闭和跑路事件也给互联网理财抹上阴影。
记者注意到，大部分票据理财平台在宣传中都打出“风险为零”，并以“银行验票、托管”作为安全保障的说辞。到目前为止，这类产品尚未出现产品逾期的情况，不过由于上线不到一年，“零坏账”的参考意义有限。
“事实上，票据理财产品不可能零风险。”互联网金融行业人士表示，风险包括假票、被止付、被冻结和延期支付等，“其中票据真伪并不是重点，因为现在验票技术已经很成熟，票据被冻结和延期支付的风险更大。”
“有时因为银行流动性问题，或银行要求对可疑票据进行背书补充会导致延期兑付，延期期限3～7天不等。”上述人士表示。
有银行业人士表示，即使有银行验票、托管也不能保证就完全没有风险，“在交易环节中，即使票据已经在银行托管，也可能存在因为企业的问题存在票据被冻结的可能。”
且各个平台风控水平也良莠不齐。由于目前交易规模尚小，一些平台大多引入保证金制度来保证兑付，当出现延期等问题时通常由平台先行垫付给投资者，这也是目前没有一例逾期报告的原因。但随着未来产品规模扩容，此类风险也会随之增大。
投资建议
因此，对于普通投资者来说，尝鲜并非不可为之，但一定要注意到其背后的风险。那么，投资者应当如何挑选票据理财产品呢？
业内人士建议，首先，投资者应该挑选互联网大佬或者自己信得过的专业理财平台。由于目前票据融资市场规模有限，过多网络平台参与进来，背后也意味着风险的增加，最好不要选择从未听闻过的并且难以查到相关执业资格的新平台。
其次，普通投资者在投资这样的产品时，一定要了解到产品的实质，比如承兑银行是谁、融资用途是什么，并查阅相关企业的资质，千万不要盲目地追求高收益。考虑到验证真伪的能力和兑付的能力，建议普通投资者要选择大型机构推出的产品，或者大型国有银行承兑的产品，因为这些机构具备专业的验票团队，能够降低投资者的资金风险。
《小康•财智》2014年第09期
