IPO正式启动后，随着新股发行推出新规则，打新方式必然会出现相应转变。投资者如何在全新的IPO规则下打新赚钱？
1月8日，A股IPO正式重启。“打新”成为A股市场近期的一个主旋律，无论是普通散户还是基金、券商等机构，各路资金都早已跃跃欲试。那么，IPO新规下，投资者该怎样打新股？打新股还能赚钱吗？
炒新热情依然高
2013年11月30日，《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》提出将调整新股配售机制，约束发行人定高价，抑制投资者报高价，遏制股票上市后“炒新”行为。但从目前看，市场对“炒新”的热情恐怕不能马上熄火。
“今年元旦刚过，我就在筹集资金准备‘打新’了”。资深股民王先生近期一直在研究新股资料，心想着如果运气好的话可以在“打新股”上赚点小钱。1月份，由于时隔一年多的IPO重启，A股市场迎来一大波新股，这让不少好久没“打新股”的股民蠢蠢欲动。
记者从几家券商营业部了解到，近期陆续有不少股民来咨询新股情况，而券商也通过微信和短信推送向股民介绍“打新股”的规则。“我还是比较期待这次‘打新股’的，因为这是第一批，如果表现不好接下来的新股就不好推了。”王先生说。他了解到今年A股市场预计发行上市的公司数量在200-300家，对于IPO重启后第一批上市企业来说，它们的市场表现监管部门会很重视，因此他认为可以试一试。
民生证券营业部总经理邢华秀告诉记者，“打新”股一直都有不错的收益。统计显示，2009年共有近100只新股在沪深交易所上市，平均“打新”年化收益率34%；2010年，两市共有300多只新股上市，“打新”平均年化收益率超过13%；2011年“打新”平均年化收益率有所下降，但也在9%以上。邢华秀预计，本轮新股发行重启初期，“打新”股的年化收益率不会低于往年，肯定在10%以上。但随着新股大批量上市，新股收益率肯定会有所降低，预计今年一季度是“打新”股的黄金时期。
如何获得申购资格？
与以往不同，此次实行的是按市值申购，投资者必须持有一定老股市值才能参与打新股。那么，投资者的持股市值按什么时间计算呢？
根据规定，投资者的持股市值，按新股发行前两个交易日的收盘价计算。如果新股发行当天为T日，持股市值以T-2日收盘价计算。
因此，如果投资者在T-1日时，将T-2日持有的老股全部卖出或者部分卖出，资金用来T日申购，是完全可行的。但在T日再卖出，资金就无法用来申购新股。
如果持有的股票此前已经停牌，那么以停牌前最后一个交易日收盘价计算该股票的市值。如果是首次公开发行的新股，但还没有上市，则不算入市值内。如果非限售A股股份发生司法冻结、质押，以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员交易限制的，则不影响市值的计算。
但华泰证券分析师蒋献明提醒投资者，新股申购不一定能够中签，卖掉老股申购新股有可能会竹篮打水一场空。因此，是否卖出老股，最好还是根据股票的基本面以及新股申购的预期收益做综合评定。
新股配售1万元起
去年12月13日，沪深交易所发布了《首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》，以及《首次公开发行股票网下发行实施细则》。其中，网上申购办法确定市值配售门槛为1万元，投资者申购数量不得超过持有市值对应的可申购额度。
按照两交易所的规则，持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购。上交所为每1万元市值可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度；每一个申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍。深交所为每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度；每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍。
此外，投资者在进行申购委托前需足额缴款，投资者申购量超过其持有市值对应的，网上可申购额度部分为无效申购。
炒新首日有限制
“炒新”向来是IPO的重头戏，此前上证所和深交所曾多次出台规定遏制新股炒作，不过此次新规出台后，分析人士认为这是“史上最严限炒令”。
沪深交易所均要求，新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价上下20%，否则视为无效申报。
另据上交所规定，连续竞价阶段有效申报价格不得高于发行价的144%且不得低于发行价的64%。其中，14点55分至15点最后五分钟，有效申报价格不得高于当日开盘价的120%，不得低于当日开盘价的80%。
按照这一规定，沪市新股上市首日144%的涨幅已经是股价的“天花板”。同时，上交所还规定盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌10%以上(含)，将停牌30分钟；上涨或下跌20%以上(含)，将停牌至当日的14：55。
与沪市略微不同的是，深市将上市首日的收盘价，由之前的“集合竞价”改为“集合定价”，即以14：57前最近成交价为定价，按照“时间优先”原则对买卖申报进行一次性集中撮合。
此前两市的“炒新”临时停牌措施虽也以开盘价为基准，但由于开盘价未有限定，导致新股上市首日“炒新”资金在开盘集合竞价阶段就炒高股价，往往新股上市首日的开盘价即为全天最高价。
以2012年新股为例，156只新股上市首日，开盘价较发行价上涨的超过70%，最高的浙江世宝，开盘涨幅高达505.43%，最终收盘大涨626%。
因此，在与之前对比相差如此大的情况下，估计不少专业炒新的投资者将选择放弃“打新”。
提高中签率有窍门
接下来的一段时间里，将是新股发行的密集期。投资者如何合理利用手头资金，提高自己的中签率？
第一，选择合理下单时间，根据历史经验，刚开盘或快收盘时下单申购，中签的概率相对较低，最好选择中间时间段来申购，如选择10:30-11:10和13:45-14:40之间下单。
第二，如果一周同时发行几只新股，那么就应该选择一只全仓申购，以提高中签率。如果当天有多只新股发行申购，在考虑资金最优申购方案时，建议重点关注具有高毛利率、核心竞争力、处于国家政策扶持的新股。
第三，当呈现多只新股同时发行时，可避开先发的个股。因为大资金一般情况把钱用在申购第一和第二天发行的新股，等到第三天，大多资金已经用完，此时申购第三天发行的新股，中签率就会高一些。
切忌盲目炒新股
有些投资者认为，由于IPO新政更严，这些新股有一定的投资价值，准备在新股上市当天在二级市场买入。对此，中信证券分析师李泽建议投资者需谨慎，首轮上市的企业上市后或许会表现不错，但它们的业绩和想象空间一般，建议投资者不妨再等等后面更优质的公司。
李泽表示，如果投资者只想打新股的话，就不要考虑所属行业或业绩等等，而是想方设法提高中签率，上市之后有一定的收益就获利了结；如果想进行中长期投资，由于中签的数量通常只有500股或1000股，后期肯定要在二级市场择机参与，这就要判断该股是否具有投资价值，以及其未来的前景了。
“新股发行是一个漫长的过程，虽然首批上市企业被寄予很大的期望值，但新股毕竟不止这些，投资者还是甄选未来成长性优良、市场需求确定的品种进行布局。”
同时，李泽建议投资者谨慎，毕竟新股不一定就好，老股一定就不好，关键看公司本身。他说，新股的发行的确会对相同行业里市盈率较高的公司带来冲击，特别是创业板和中小板的股票，可如果老股的市盈率低于新股，公司业绩空间和发展前景特别好，它们的投资价值还是会好于新股，因此不要盲目炒作新股。
《小康•财智》2014年第02期
