随着2011年初腾讯推出移动互联网杀手锏产品——微信，飞信的吸引力大大降低，同年飞信活跃用户数仅同比增长7%。市场曾一度认为飞信可能会被中国移动抛弃。
以移动飞信发家的神州泰岳，曾经创造了A股市场的众多奇迹，一度拿下“两市第一高价股”的称号，然而近两年来，原来作为主要收入来源的“飞信”业务被微信等一些即时通讯应用不断挤压，业务的收入占比正逐年递减，于是公司能否做好转型，创造新的增长点则成了市场最关心的问题。
探究企业
探索去“飞信”化
多年以来，市场一直将公司与中国移动的飞信业务视为一体，在飞信业务蓬勃发展的高峰期2006-2010年中，公司的净利润也从2006年的2212万元迅速增长至2010年的3.28 亿，CAGR（复合年均增长率）高达96.22%。
随着2011年初腾讯推出移动互联网杀手锏产品——微信，通信资费的下降以及米聊、陌陌的兴起和移动QQ的不断升级完善，飞信的吸引力大大降低，2011年飞信活跃用户数仅同比增长7%，市场曾一度认为飞信可能会被中国移动抛弃。由于合作初期，公司飞信业务的收入主要取决于飞信活跃用户数的增长，公司估值开始快速下滑，与沪深300的估值溢价由巅峰时期最高的5.1倍下降至最低的1.6倍。
近几年，公司来自飞信业务的收入占比逐年递减，由2009年的61.02%下降至2012年的41.57%。随着公司IT运维管理业务的快速成长，未来飞信业务对公司的业绩影响将越来越小，而公司的未来看点和增长逻辑也正逐渐由之前的飞信业务转变为IT运维管理业务。
IT运维管理业务的项目，其高客户粘度和业务持续稳定性也给予市场长期稳定的增长预期。公司的业绩预期已经完全转变为IT运维管理的稳定增长特性，在其原有客户维持稳定的基础上开拓新客户和新业务将使其获得稳定的增长，继2012年获得净利润21.47%稳定增长后，2013年年中报显示，净利润比去年同期增长了21.63%。其中运维业务增长最快，主要包含两块：一个是运维管理业务（方案）实现营业收入4亿元，较去年同期增长76.20%；另一个是运维管理业务（系统集成购销）实现营业收入1.3亿元，较去年同期增长76.02%。电子商务业务实现营业收入6747.59 万元，较去年同期增长326.98%。可以说神州泰岳已经摆脱了对飞信的完全依赖。
布局手游市场
目前手机已经成为了网民的第一上网终端，同时手游碎片化使其受众较端游更广。未来手游用户数必然远超端游，虽然手游用户的付费率尚不及端游，但有关数据预测，最终手游的付费规模将在2016年达到450亿的水平。
尽管行业参与者众多，但手游行业的高速增长仍然给行业中的佼佼者提供充分的发展空间。手游行业中，尤其以Android和iOS平台为代表的智能手机游戏的增长最为显著。过去国内的手游市场主要由功能机游戏主导，随着智能机渗透率的上升，智能机手游的比重将持续上升，并且智能手机游戏未来的增长速度将比手游行业更高。
8月22日，神州泰岳宣布以12亿收购天津壳木软件(以下简称天津壳木)。成立于2009年8月的天津壳木，是国内第一家获得Google官方认证的Android TopDeveloper。天津壳木当前主要盈利产品为《小小帝国》，该款游戏注册用户超过800万，月均充值金额达900万元，是天津壳木当前的主要收入来源。
神州泰岳高管在接受媒体采访时表示，选择天津壳木，是集团经过一系列的调研之后慎重的决定。虽然天津壳木20个月没有推出新产品，并不意味着产品没有更新。《小小帝国》大版本的更新大约3个月就会进行一次。对于这款已经推出两年的产品，至今还保持着用户量持续的增长，用户粘度可见一斑。天津壳木预计明年将推出全新的游戏产品。
9月26日晚，公司公告拟以自有资金2亿元对北京中清龙图网络技术有限公司进行增资，占其增资后注册资本的20%。中清龙图成立于2008年，主营业务是网页游戏和手机游戏的开发和发行，核心团队来自清华大学。游戏产品线目前已较为充足。
公司正在通过大手笔的布局手游，期待能有好的突破。
进军国际市场
神州泰岳的全资子公司新媒传信一直在做中国移动的运营支撑业务，包括飞信+农信通，从1年前开始走向海外。目前与约18个国家的30多家运营商保持接触，海外跟踪项目30多个。在海外的主要业务包括：融合通讯或者综合通信、游戏的海外发行、发展公共服务业务。
融合通讯主要面向发达国家推广，且包含两个层面：一是对于有2G/3G/4G网络的运营商，公司的产品可以帮助其实现多网融合、无缝切换；二是通信功能上的融合，包括语音、视讯、短信、流量等融合，而飞信就是基于通信功能层面的融合。新媒的产品一个面向功能，一个面向网络，在发达国家推面向网络融合的产品。另外，在一些欠发达国家，比如泰国，短信本身很贵，公司可直接推老飞信产品，帮助运营商实现短信业务增长。
另一个业务就是游戏的海外发行。目前我国游戏在海外发行主要有两种方式，一是自主发行，比如《小小帝国》；二是代理发行，类似《昆仑在线》。而新媒传信走的是运营商发行渠道，比如中移动江苏游戏基地（今年指标50亿，现在月收入过5亿），公司计划10月份在越南Vinaphone上线一个游戏发行平台，届时将发行中国的游戏。新媒传信与运营商合作将采取两种方式：一是对于没有游戏平台的运营商，提供平台，并参与分成；二是对于有平台的运营商，公司在平台上开设一个中国分区，对代理的游戏进行分成。收购壳木也有这方面的考虑，以前泰岳在游戏内容上是空白，壳木在游戏内容上的积累有助于公司未来在这方面的发力。
另一方面发展公共服务业务，比如校讯通等。公司具备优势，包括通信资源以及基于通信能力的开发能力。
券商评价
招商证券：给予“强烈推荐”投资评级。今年是泰岳转型移动互联网的关键之年，“精品手游+海外市场”走出了一条差异化路线，未来值得投资者坚定看好。
国信证券：当前公司布局已渐清晰，从估值安全及可想象空间来看，都值得介入，我们给予公司中期合理价格区间42元（相当于2014年33倍PE，这其中未考虑未来或有海外运营商的新合作订单，也未考虑游戏平台增值带来的公司，也未考虑新的外延并购），维持公司“推荐”评级。
风险提示：飞信业务下滑快于预期；手游开发不达预期；海外市场开拓政治风险加剧。
高管访谈
记者：有人说神州泰岳是一家没有核心技术的公司，因为像飞信这种产品，哪个公司都可以做得出来，对这种观点您怎么看？
王宁（董事长）：首先，我想讲讲泰岳，我们有四千多人，这四千多人的规模里面，将近90%，准确说是百分之八十九点几的人都是工程师和技术人员。泰岳在成立之初，就是非常重视技术的一家企业。这么多年，无论是产品还是服务，为用户创造价值一直是作为我们企业经营的理念。到今天，作为一个民营企业，我们有多项成果获得了国家科技进步二等奖、行业科技进步二等奖和北京市的科技进步二等奖，我们也是国家重点的企业技术中心，承担了多项国家的重大科研专项，有300多项已经拿到和正在申请的专利，六百多个自主的软件著作权，连续多年被评为国家规划布局的重点软件企业。我想从这些数字应该回答了泰岳到底技术含量怎么样的问题。
记者：神州泰岳为什么要花巨资收购壳木软件？
王宁：目前正处于一个很好的时点。神州泰岳收购壳木软件的价格为12.15亿元，其中发行4570.52万股股份并支付现金42750万元。至于为什么选择壳木，原因包括：壳木大部分用户是海外用户，国外多个国家的用户都很喜欢玩，说明产品本身是被认可的；《小小帝国》这款游戏设计独特，不容易被抄袭；《小小帝国》把用户的趣味性放到首位，相比一些急于收费的游戏，公司在游戏平衡性上处理得比较好；《小小帝国》游戏本身有点类似植物大战僵尸的模式，在营销投入很少的情况下，单纯依靠自然推广，目前用户数还在保持逐渐增长，并且目前Google play打分高达4.46，情况都在朝着良性发展。
记者：据了解公司正积极推进国际化战略，请您介绍公司的国际化战略？
王宁：我们的国际化分两步走：业务国际化和公司国际化。前者类似进出口贸易，先推业务，然后运营；后者是在全球多个国家建立分公司，建立全球化的网络。
国际化可以为公司带来两大好处，一个是生产力转移，比如印度生产成本更低；另一个是税后优惠，融资成本更低。同时国际化也面临着风险，主要是回款问题，东南亚很多国家信誉不好，有坏账风险。
我们把海外业务做了定位。公司计划2014年1月份正式启动规模化海外业务销售，目前在考虑不同国家的市场和拟主打的产品，处于准备阶段。此前都是运营分成业务，本地化的团队为主，后续“前端+本地化运营+后端交付”三方联动对公司是很大挑战。
神州泰岳正处在国际化的过程中，目前对海外业务还处于先期布局阶段，计划2014年1月份正式启动海外规模化销售。融合通讯主要面向发达市场，综合通讯主要面向东南亚国家的短信业务；巴展上很多发达国家的运营商都对公司融合通信产品表现出兴趣，主要是在OTT、微信、line等竞争压力下，还没有很好的解决办法，推融合通信产品可以帮助运营商应对。比如，微信在印度推广力度很大，但是Relince（纯4G运营商）和泰岳合作之后，微信业务就受到阻碍，毕竟融合通信产品可以实现电话、语音、短信包月，与微信形成差异化，而微信很多通信网络层面的功能没办法落地。
记者手记
在北京地铁5号线北苑路北地铁站，一出站就能看到一座蓝色玻璃幕墙大楼赫然耸立在眼前。这座大楼叫北辰泰岳大厦，首批创业板公司之一的神州泰岳软件股份有限公司就在这里。作为第一批登陆创业板的幸运儿，2013年，神州泰岳的发展轨迹正出现明显的变化。
“去飞信”正成为这家公司的主题。为了摆脱业务的单一依靠，神州泰岳进军游戏市场，可以看成是神州泰岳去飞信化的关键一步，但绝对不是最后一步。接下来公司还会有一系列的并购动作。经过今年公司一系列的业务转型，公司移动互联网业务将从单纯的移动互联网运营外包服务，扩展到海外移动互联网平台业务的联合运营以及移动互联网内容服务的运营。我们将拭目以待神州泰岳的这次转型。
《小康•财智》2013年第10期
