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自基金热退潮后，对中国的一般投资者而言，投资渠道主要就分三类，股市、房产和理财金。而这三者有一个共同点，就是都对货币政策十分敏感——这就使得投资者往往关注两方面的信息，一方面是中国的货币政策，另一方面关注美国的货币政策。
因此，在美联储于9月宣布暂不退出第三轮量化宽松（QE3）后，向好的市场分析论调开始抬头。—些分析人员也表示，这不但将有助于股市回暖，而且还会拉动房产和理财金市场——其理由是，从全球情况来看，宽松的货币政策仍是主流。
但本刊以为，这样的分析未免简单化了。
首先，我们注意到，美联储此前就是否退出QE不断释放混乱信号，其内部不断有人站出来说话，且毫不掩饰他们之间的观点分歧，这说明美联储内部，也对自己是否有能力引导资本市场的走向，显得没有把握和信心不足。因此，这次不退出QE，恐怕是他们内部无法达成一致，故而采取“维持现状”的表现。
其次，9月不退出，不代表10月不退出，也不能保证今年年底或明年美联储不退出。因为无论从历史还是从长远看，美元指数还是美国经济的风向标，在美国不压迫人民币升值的情况下，人民币对美元近年来仍在不断走强——美国不可能也做不到一方面拼命印钱，一方面维持美元的强势地位。
何况，一旦美联储真的决定退出QE，那么对全球投资者来说，廉价融资的时代将暂时成为过去时，那么市场走向究竟如何，恐怕是一个谁也说不准的问题——也就是说，我们有可能在未来进入一个“不确定”的时期。
所以，从投资者的角度而言，在不确定的时期前，降低风险恐怕是首要选项——因此我们有理由相信，市场很大可能上，不会因为美联储暂不退出QE而信心大增，投资人也不大可能会因此大幅增持各类资产而加大自己的风险。
《小康•财智》2013年第10期
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