选择具有显著低估值优势且主营业务发展稳健的行业与个股，把握机会在低位逢底进行“春播”，减少追涨杀跌的次数是较为安全的投资方式。
新年伊始，A股市场在政策面暖风频吹的刺激下，一改去年11月中旬以来单边调整的态势，渐显生机，两市股指在一月份涨幅双双超过4%。展望今天开始的龙年第二交易月，从历史经验来看，市场出现上涨的几率最大。
春节微量反弹
1月A股市场渐显生机，主要指数出现结构化上涨的局面。一方面以周期类品种为代表的蓝筹板块打了一场翻身仗，有色金属、煤炭、金融、钢铁、家电等低估值品种涨幅居前。低估值、股东增持、养老金入市等有利因素使调整已较充分的蓝筹品种成为市场资金介入的突破口。
而另一方面，中小板指、创业板指1月初至今分别下挫2.59%和10.73%，中小市值品种成为了近期深幅下挫的重灾区，市场对其高成长预期破灭，在年报披露日益临近以及今年解禁压力逐渐增大的残酷现实下小盘股将实现价值回归与重塑。
2月形势向好
华泰证券分析师冯明对《小康·财智》记者指出，宏观政策转向已经基本确立，目前的问题是政策放松的确定性和放松节奏的不确定性之间选择。由于管理层仍在担忧物价的反复，对存款准备金率下调采取走一步看一步的策略，因此放松是审慎的。政策作为先导指标，放松意味着市场底部已经到来。
冯明解释，2月份的资金状况较1月份应该继续好转，宏观资金面有望继续放松，信贷保持一定的增长，同时预计在逆回购到期和到期央票规模较小的背景下，2月份下调准备金率是大概率事件，这将大大促进市场资金状况的进一步改善。二级市场中的产业资本增持以及养老金入市对场外资金流入股市提供了信心和动力，总体上看，2月份的资金状况有望继续改善。
从估值的水平看，目前的估值已经处于历史底部，尤其是部分周期性行业和金融服务已创了历史新低，具有强烈的估值修复动能。不利的方面是业绩仍处于快速下调中，虽然估值先于业绩见底，但是业绩预期的下调会抑制价格的持续上行。
上海证券分析师王为国指出，2月份海外市场最大的不确定性仍是欧债危机，国内的政策环境将是稳中略松，降准的可能仍在，利于A股市场的维稳格局。信贷投放增量，两会政策预期将成为触发2月份A股市场走势的核心因素。在岁末长假资金需求高峰过去后，流动性有望得到改善，同时A股股价已基本反映业绩下滑因素，主板市场的整体估值接近历史最低水平，已具有较高的安全边际。但由于市场风险偏好降低，A股市场尤其是创业板为主的小市值板块的投资吸引力依然不足，制约A股指数的反弹动力。
估值重估得到体现
2012年是A股的“估值重估”年。冯明认为“估值重估”是未来行情发展的主旋律。A股的估值重估不仅仅指中小型高估值股票的系统性调整趋势，更需关注“成长溢价”和“风险溢价”带来的估值分化。
具体地讲，投资者会要求业绩存在下滑风险的股票价格折让出“风险溢价”，以平衡未来潜在风险带来的或有损失，不具备成长性的垃圾股将进一步被市场抛弃；另外，具备高速成长潜质的股票将享受“成长溢价”，当估值重构完成之时，正是挖掘高成长股的战略性布局之日，因为流动性担忧情绪引发的周期情结可能延迟，但其周期股修复行情暂未结束，在国内流动性改善、准备金下调预期愈发强烈的背景下，作为货币属性敏感而又超跌的有色板块来说，在2月仍有一定机会可言。近期该板块连续调整多日，作为前期龙头板块，再次迎来逢低介入机会。
板块分析
春节长假前一周，有色板块走势持续领跑大盘，板块内黄金以及基本金属中的铜、铝类个股表现较为突出。其主要是因为，美联储宣布将把联邦基金利率维持在零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年；惠誉下调西班牙、意大利等欧洲五国主权债务评级；一月汇丰PMI预览值为48.8，为三个月来的新高；中国2011年12月份CPI同比上涨4.1%，通胀压力进一步缓解，货币政策放松空间加大。
由于三月份是有色下游企业开工旺季，所以二月份会有囤货行为，二月份有色板块获得正收益的概率为83%，反弹行情有望延续。但节前两周，有色板块整体涨幅为18.85%，部分个股短期内涨幅已超30%，在行业基本面没有显著改善前，建议投资者谨慎出手，优先选择估值较低、业绩增长较为确定的公司。
中金公司研究部总经理蔡宏宇亦表示，一季度板块多将呈震荡态势并有下行压力，但也不排除在市场超跌及政策微调后的技术性反弹。A股方面，以基本面排序，有政策支持的战略性资源类、循环环保类和有技术壁垒的新材料类股票在前，包括厦门钨业、格林美及东方钽业；其次是黄金股，包括中金、山金和紫金；基本金属股仍排在最后，如果政策出现超预期放松，则弹性相对较好的江铜A、驰宏锌锗及中金岭南将有望跑赢大盘。
个股分析
厦门钨业：★★★★☆
行业类别：有色金属冶炼及压延加工业
催化因素：拥有完整的钨产业链
投资亮点：
1.厦门钨业目前拥有年产6000吨钨精矿、7000吨钨粉，3700吨碳化钨粉和3200吨硬质合金的生产能力，钨自给率约为24.34%。公司现有钨业务中除硬质合金外，其余产品产能基本稳定，暂无扩产计划。硬质合金是公司未来的主要增长点，随着厦门金鹭和江西九江硬质合金项目的扩产，到2013年公司硬质合金产能将增加至6000吨，并最终形成8000吨产能。
2.公司具有从钨精矿到下游深加工完整的钨产业链，上、中游增产的可能性小，主要取决于钨价的上涨，下游方面由于国家政策的支持，以及进口替代空间大，将是公司未来发展的重点。
3.能源新材料，稀土业务抢占整合平台、锂电池业务有望爆发。公司掌握福建省6张稀土开采权证中的2张，还有1张在申请中，未来有望成为福建省地方性稀土整合平台。锂电池业务方面，锂电池和新能源汽车紧密相关，随着国家政策的支持，新能源汽车技术有望实现突破，从而给公司锂电池业务带来转机。
4.房地产业务，将为公司提供稳定收益。公司海峡国际社区项目2011年进入结算期，待开发项目都江堰100亩地和漳州地区650亩地也将在未来几年为公司提供稳定收益。各项新业务发展可能超预期。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益1.3281元，主营业收入97.67亿元，同比增加150.12%，归属于母公司所有者净利润9.06亿元，同比增加188.35%。
2011年报预约披露时间: 2012-03-20
风险提示：1.如果全球经济增长继续放缓，则包括钨产品在内的有色金属消费将继续低迷；
2.钨精矿和稀土价格的波动，将对公司的盈利带来影响；
3.随着硬质合金等下游深加工产品产能的持续扩张，公司的持续技术创新能力和市场开拓能力将面临考验。
格林美：★★★☆☆
行业类别：有色金属矿采选业
催化因素：布局废旧回收业务，打造循环经济龙头
投资亮点：
1.格林美是城市矿产开采的先行者，是目前国内唯一拥有从废弃物回收、检验，再提纯加工成产品的完整回收的城市矿山资源循环利用体系的企业。拥有年处理废弃电池、电子废弃物、钴镍废弃资源等各类废物量10万吨以上,加工生产3000多吨超细钴镍粉末材料和3万吨塑木材料的循环再造能力。
2.国内镍钴资源缺乏,进口依赖度非常高,公司以开采“城市矿山”的模式来生产钴镍粉体,不受国内钴镍资源缺乏的限制。以钴镍价格为基准的废料和产品计价模式使公司产品毛利率不受原矿开采成本和国际市场金属价格波动的影响,形成较为稳定的优势。
3.废旧资源回收是公司未来盈利增长点。公司积极布局废旧资源回收利用领域,已经逐步形成深圳、武汉、荆门、江西和无锡五个大型循环产业园。这些循环产业园一方面可以延伸公司产业链保障公司废旧资源的回收渠道,另一方面有利于巩固公司在行业的地位。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.3700元，主营业收入6.51亿元，同比增加58.03%，归属于母公司所有者净利润0.90亿元，同比增加42.62%。
2011年报预约披露时间: 2012-02-29
风险提示：政策支持低于预期；公司回收电子废弃物业务进展低于预期。
东方钽业：★★★☆☆
行业类别：稀有稀土金属冶炼业
催化因素：配股项目将为公司注入新鲜血液
投资亮点：
1.东方钽业是电子功能材料电容器级钽粉和电容器用钽丝的世界三大供应商之一，公司具有400-500吨钽粉、钽丝的生产能力，电容器级钽丝的全球市场占有率为60%，位居世界第一位，技术水平和综合质量水平均居世界第一。公司钽粉的市场占有率为25%，为世界第二大供应商；钽粉、钽丝远销近20个国家，与世界驰名电容器公司建立了良好的供需关系。
2.配股项目将为公司注入新鲜血液。从2013年开始，随着募投项目的陆续建成投产，公司将形成钽铌制品、光伏产业、钛材、能源材料四大业务为核心的产业布局。传统钽粉业务依其丰富的生产经验、客户渠道和市场优势将保证业绩的稳定增长；而光伏产业、钛材有望成为公司业绩的新鲜血液；钽铌新兴业务、能源材料则有可能成为未来业绩潜在的爆发点。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.5590元，主营业收入19.03亿元，同比增加61.57%，归属于母公司所有者净利润1.99亿元，同比增加388.63%。
2011年报预约披露时间: 2012-03-27
风险提示：公司配股项目进展具有不确定性，营业收入低于预期。
中金黄金：★★☆☆☆
行业类别：贵金属矿采选业
催化因素：大股东增持显信心
投资亮点：
1.1月13日，公司发布公告，控股股东、国资委旗下中国黄金集团增持公司股份399.99万股，增持后黄金集团持有公司股份数量为9.73亿股，约占公司已发行总股份的49.6%。此外，黄金集团还拟在未来12个月内累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含本次已增持部分股份）股份。由此可见，一方面大股东的增持动作表明对当前股价的认可；另一方面也表明股东和高管对公司未来发展的信心，对投资者来说无疑是一种激励。
2.公司管理能力有提升空间。公司五大年生产3-5吨黄金的黄金基地逐步建成投产，将大大提升公司的矿山产能，实现公司的规模化和集约化经营和低成本发展，在未来的市场竞争中提高公司的整体竞争能力。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.7200元，主营业收入219.25亿元，同比增加31.11%，归属于母公司所有者净利润14.22亿元，同比增加64.41%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-27
风险提示：目前金价与政治危机、全球通胀预期有较强的相关性,预期的改变可能影响金价的走势,提醒投资者金价可能出现波动所带来的投资风险。
抽文：政策作为先导指标，放松意味着市场底部已经到来。
《小康•财智》2012年第02期
