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  2011年08月《小康▪财智》
  栏目:财智观察
注水美元解危机板上钉钉

★文 /陈凤英

  因为美元和其霸主地位,人们总是对美国解决债务问题抱有一线希望,认为它可以解决问题,但现在它还没有找到解决问题的路子。
  
  虽然在最后时刻,美国两党就提高债务上限问题达成了协议,但这只是暂时缓解了它的债务危机,问题根本没有解决,因为它的增收问题没有解决。美债问题前景依然堪忧,这种政治闹剧很有可能再次上演。
  目前,美国经济已经陷入债务陷阱无法自拔。经过这次提高上限,到2013年美债规模可达16.39万亿美元,按目前GDP增速计算,那时候的GDP大概为15.749万亿美元,债务占GDP的104%。美债将会滚雪球式的增长,债务上限也会不断提高。除非经济有奇迹性的增长,除非美国经济完全转型,它的债务问题找不到解决办法。
  我估算,它债务泡沫不亚于它的金融泡沫,它的公债加上各种私人债务,总规模有70多万亿美元,杠杆率高达26,也就是它1美元要借26美元。全世界也只有美国可以,它唯一的资源就是美元和美国霸主地位。这也是支持美国债务泡沫到现在还没破的最主要原因。人们对它解决问题总抱有一线希望,认为它可以解决问题,但能不能解决问题它现在还没有找到路子,因为它没有GDP增长。
  不过我不认为它出现债务违约是早晚的事,它不会出现技术性违约,只要它还想维持它的霸权,维持美元的地位。我们预测十年内美国都不可能技术性违约。
  但是很可能是隐性违约。宽松货币、美元贬值、通货膨胀等等,美国可以通过多种途径来稀释债务。美债的47%由国外持有,它非常有动力通过美元贬值,注水美元,来减少债务。而且它已经在使用这种方法。自2002年开始美元一直在贬值,到现在为止,美元已经贬值20%。同时,现在基本上美国已在创造通货膨胀了,5月份美国通胀率为3.6%,经济增长第一季度是1%,第二季度是1.3%,通胀已经高于它的经济增长,而经济学者为之设计的通胀是5%。如果按5%的通胀计算,通过5~10年的时间美国债务会明显减少。这种隐性违约才是世界面临的、债权人面临的、美国百姓面临的最大问题。
  现在美国得以发新债还旧债,人们又开始担心会不会有人来买,会不会出台第三轮的量化宽松政策。在我看来,会不会有人买是个很现实的问题,如今的情况是,不怕没人买,只怕买不到。因为量化宽松,世界有很多很多钱,到处在找投资。美债应该说在世界上流动性是最强的,规模最大的,也是相对最安全的,我们央行行长也说过在2020年之前没有一种货币可以挑战美元。只要有外汇储备的国家都会来买,中国也不例外。
  至于第三轮量化宽松会不会出台,我认为它应该不会像前两次那样正式宣布,但实际上已经在实行了。现在美国利率还不到0.2%,十年国债收益率也不到3%,这就是一种量化宽松,它要人们不去存钱来买国债。
  美联储现在是美国国债第一大持有者,未来如果有需要还会到市场上购买国债,释放流动性。只要美联储发钱,就能解决它的债务问题,但债权人的利益被牺牲掉了。
  不过,标普刚刚下调了美国主权信用评级,它的融资成本就会上升,美国会为此付出很大代价。美国政府如此,老百姓和企业也如此。他们需要支付更多的利息才可以去消费、去投资,美国经济可能会进一步萎缩。
  美国GDP增长每年大概为4000多亿美元,但每年只还利息就需要大概4000多亿美元,也就是利息把经济增量全吃掉了,这就是债务经济,虚假繁荣。下一次危机很有可能围绕一个债务问题而爆发。而债务的转移很有可能使危机向新兴市场转移。
  (注:本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成,不代表本刊观点)

 
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来源:小康杂志
发布时间:2011-08-16


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