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市场经过上半年的连续下跌之后，指数可能在7 月份探出本轮调整的低点。虽然跌幅在上半年已完成，但最后的下跌杀伤力仍相当大，因此操作上需保持谨慎，耐心等待调整达到预期，再捕捉介入机会。
随着上半年行情的结束，近两个多月以来调整能否为7月下旬的行情带来反弹空间显然备受期待。近两个月的连续调整已在很大程度上反映了市场的悲观预期，市场风险相应得到较为充分的释放。
下跌趋势仍将持续
2010年6月份以来，上证指数继续呈现下跌，全月下跌193点，跌幅7.48%，月收盘在2398点，跌破2400点整数关口，月度波动范围在2382～2598点。6月份绝大部分时间指数在2500～2600 点的窄幅区域内震荡，主要原因是鉴于农行即将IPO，金融板块力挺维稳，维稳虽然可以短暂撑住指数，但不能改变运行趋势，因此在6月29日，农行发行价格区间明确之后，指数即出现大跌，恢复到自身运行规律当中，这个下跌及创出新低均在市场预期之中，因此面对29日的大跌并不感觉突然。
由于下跌从6月29日开始，临近6月收官，时间上已经来不及展开，因此下跌幅度上没有达到预期，下跌的展开将后延到7月份。由于行情的运行并不是按月度分割，因此只要方向判断准确，运行结构及点位上可以有适当偏差。
从分类指数来看，全部下跌，这种普跌的情况已经持续了三个月，下跌的一致性表明了市场明确的弱势，比较而言，上证50指数跌幅较小，且较5月份跌幅明显收窄，新推出的创业板指数呈现震荡。上证50指数是权重股的代表，如果不是少数权重股的力挺，6月份指数的下跌幅度还要大些，上证50指数中上涨的股票有5只，华夏银行、中国联通、中国平安、中国人寿、中国太保，集中在金融板块，这与为农行IPO维稳相关。
从行业指数来看，证监会一级行业指数13个全部呈现下跌，显示市场仍处于整体风险释放过程中。跌幅较大的行业是：农林牧渔、传播文化、制造业、综合。农林牧渔、传播文化两个行业属于补跌性质。制造业中跌幅较大的二级行业是医药生物制品、石油化工，幅度分别为-14.91%、-9.46%，医药股的补跌特征十分明显。6月份跌幅相对较小的行业是：建筑业、房地产、金融保险，这三个行业由于之前累积下跌幅度较大，具有相对估值优势，6月份反而出现了跌幅收窄的情况。
总体上看，股市横向整理后选择下行，下跌趋势仍将延续。
整体估值还要下压
指数经过上半年的下跌之后，市场整体的估值水平也跟随走低，目前两市整体市盈率水平为：19 倍（静态）与17 倍（动态）。市盈率处于较低位置，从估值的角度看具备一定的投资价值，市盈率历史波动范围在14～69 倍，市盈率在上下限附近具有较强的参考价值，当前市盈率水平较低仅是预示市场接近底部，但还有下压空间，判断上静态市盈率比动态市盈率更为可靠。
整体市盈率水平已经处于低位，但创业板市盈率，一些行业板块市盈率，一些个股的市盈率还高高在上，这部分估值风险需要释放。未来可能呈现出低估值板块小跌或低位震荡，高估值板块补跌的运行格局，指数还将进一步探底。
股市提前反映基本面
上半年宏观经济、上市公司业绩的数据还是相当不错的，但股市出现了连续的调整，指数的运行与基本面出现了背离。这种情况其实是因为，一方面是股市对具体政策更为敏感，上半年出台了一系列调控政策，指数运行对政策给予了正确的预期。另一方面，股市运行先于基本面，虽然上半年基本面情况良好，但政策调控效应将随后显现，经济增长前高后低，上市公司业绩增长的持续性也打问号，当数据开始显现调控效果时，指数可能完成最后一跌。最近政策面出现一丝变化，如：高层问计下半年经济，慎言退出或成共识，这一点值得关注，指数可能就此完成探底。
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