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  2010年04月《小康▪财智》
  栏目:理财
四月股市 迟来的春天

★文 /《小康·财智》记者 吴洁

  市场对国内政策紧缩担忧逐渐消化,经济转型和区域经济振兴有望开启中国经济新一轮增长周期,价格上升带来的存款活期化和融资融券、股指期货等因素,或将使4月份A股市场震荡上行。
  A股在4月2日成交额急增至超过2700亿元,上证综合指数涨38点,收报3147点,沪市成交额增加至1540亿元。深证成分指数涨191点,收报12686点,深市成交1200亿元,上证指数站上了3100点。
  4月的“开门红”在刚刚拉开二季度行情序幕之际,对投资者的信心提振作用也许更加重要。因为大盘“开门红”对于沪深股市来说,已经久违了。
  4月开门红
  回顾今年股市,先是元旦后没有出现“开门红”,继而是春节后又是“开门绿”,由此定下了一季度行情的低迷基调,以至今年1月4日开盘的3289点一带几乎成了一季度最高点。
  从盘面看,正是元旦后的“开门绿”最终营造了股市的“1月绿”,虽然在2月3日创下一季度2890点最低点后,大盘没有再创新低,但市场的投资氛围始终处于低迷状态中,直到3月下旬,市场才逐渐回暖。尤其是3月底大盘一举攻上失守已久的3100点后,投资者的心态才开始有所乐观。尽管如此,A股市场仍然成为今年一季度全球表现最差的股市。在全球股市多数上涨(美道指、纳指分别涨4.6%和6.24%)的情况下,沪深股市跌幅分别达到5.12%和8.8%。
  3月份我国新增贷款约为6000亿元至7000亿元,和2月份基本持平,官方接连采取紧缩措施之下,2009年趁季末冲高信贷规模的现象,预计今年将不会再出现。加上为了加强对抗旱、中小企业和农业贷款的支持,官方可能会略微放宽首季度的放贷目标。2009年初,银行基于业绩考虑,争相在季末冲高信贷,令2009年3月的新增信贷量,创下1.89万亿元的历史最高纪录。不过近期银行管理层纷纷表态要保持信贷投放平稳,因此3月各行贷款增长的主基调,基本也都是平稳增长,没有大起大落。
  但种种迹象表明,近期除企业对信贷资金需求明显增加外,3月份已出现小阳春的房地产市场也表明当月的个贷数据不会低。3月份前20天,信贷规模就已经超过了4000亿元。另外,季末冲高的惯例也会推高3月份的新增贷款规模。不过,业内预计3月份的新增贷款规模不会高得离谱。交行金融研究中心研究员鄂永健说,由于今年监管层对信贷均衡增长极为重视,并采取了很多控制措施,因此预计今年信贷的季末冲高不会有以前那么严重。
  流动性稳定
  事实上,中央明确表示今年的全年信贷增长目标为7.5万亿元,而监管部门则要求银行在今年4个季度,按3:3:2:2的比例投放信贷,意味首季度的信贷增长目标为2.25万亿元,但今年前两个月的贷款增长已接近2.1万亿元,这意味着上季的信贷投放可能超标。预计今年4个季度的信贷投放比例可能调整为4:3:2:1。根据此前市场传言,监管层对今年信贷的均衡增长极为重视,并要求控制投放节奏。
  央行在货币政策上微调,并没有对国内股市带来负面影响,加上3月新增贷款可能超过6000亿元,央行就货币政策强调灵活运用多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷总量适度增长,努力做到信贷资金的相对均衡投放,促进全年货币信贷调控目标的实现。
  “两会”后,央行并未如预期般使用标志性的紧缩工具,既未提高法定存款准备金率,也未提高央票的发行收益率,央行在等什么呢?我们能够观察到,中国货币政策的短期变化受到事件影响十分明显,而4月份的焦点无疑是人民币汇率,如果央行使用标志性的紧缩工具提高了货币市场或债券市场利率,这将加大人民币升值的压力。

 
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来源:小康杂志
发布时间:2010-04-27


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