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  2010年02月《小康▪财智》
  栏目:人物
融资融券:你准备好了吗?

★文 /《小康·财智》记者 吴洁

  保持市场多空平衡
  中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对《小康·财智》记者说:“资本市场在以前都说是单边市,就是只有上涨才能赚到钱,这样的话,从股票投资行为上,大家只能是捕捉,看价格有上涨空间,才能赚到钱。股票市场一旦下跌的话,能做的最好的只是不赔钱,先卖掉不赔钱,没有谁在这个过程中能赚到钱。  
  如果没有做空机制,一方面市场的制度并不完善,另外一方面就会导致整个资本市场系统性风险较大。“覆巢之下,岂有完卵”,市场一下跌,所有的投资者都将亏本。然而通过融资融券的引入,股票市场则可以出现双向交易,结束单边市的走势,这样的话,从制度上来看,是一次重要的完善。
  同时郭田勇还表示,融资融券的推出会使得中国资本市场的发展更加健康和平稳一些。在没有做空机制的情况下,股票市场这些机构的投资者也好,或者市场中的庄家也好,做一只股票的时候一定要经历一个建仓,然后强力拉升,否则里面就没有获利空间,这样股票市场必然会充满一种恶意炒作,甚至利用内幕消息进行虚假交易的情况。
  然而有了融资融券的多空力量进行平衡以后,大家力量达成了均势,市场中平衡性就会进一步增强。
  中央财经大学证券期货研究所所长贺强对《小康·财智》记者表示:推出了融资融券改变了我们市场博弈的模式。目前市场是机构与散户之间的博弈,而由于信息不对称,每一次暴跌下来,受伤的总是散户。而有了融资融券以后,可能就会出现机构与机构之间的博弈,而他们之间的信息是对称的。
  贺强认为,有了做空机制,融资融券在任何阶段都会出现多空双方真正的互相制约,在一定程度上可以抑制以前那种不正常的暴跌暴涨。
  可能导致证券业洗牌
  制度层面,现在有了做多和做空的渠道,融资融券推出填补了市场的空白,使得市场的功能更加完善,市场要素的作用配置更强,加快了中国资本市场的建设。
  市场层面,对证券公司属于绝对利好,成倍交易量的放大使证券公司收获不少佣金。对基金公司而言也有了更多的用武之地,从而有了诞生世界级的基金管理公司的土壤。当然后进者也有可能被淘汰,后进者也可能被“止损”、被收购、被清盘。
  无论是公募基金、私募基金还是其他机构,风险和收益更加对称。有本事多拉快跑,没本事原地踏步,本事差者被淘汰。
  对个人投资者而言,由于市场容量扩大,交易量陡增,原来的经验可能要改变,比如“量在价之先”等等。短线风险加大,技术分析作用下降。大盘权重股的作用比过去任何时候都要强,真正进入到投机和投资并重的时代。
  融资融券业务的推出,无疑是我国建立多层次的资本市场的又一张“王牌”,但贺强也对此提出了一些担心。
  融资融券业务需要对大势有较好的把握,看错了方向损失极大,上个世纪90年代初期很多机构就是因为此业务被扫地出门,甚至波及到证券公司自己。
  独立分析师朱国政表示,这次真是 “狼”来了,股市生态链肯定会发生变化,其中一个肯定的变化是,机构间的搏杀会更加惨烈。中小投资者如果把握好自己的风险度,一样可以观赏不同的风景,万物生存皆有道。

 
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来源:小康杂志
发布时间:2010-03-02


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