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2009年末美元一扫颓势，展开强劲的反弹，全年的走势一波三折，呈现两头强中间弱的格局，这与全球金融市场的总格局暗合，由此可见美元汇率仍是全球市场的一个重要风向标。在新年里，美元的反击战还能继续打下去吗？
2009年牛年牛市皆大欢喜。在接下来的虎年里，我们又将迎来什么形势，市场会一直虎虎生威，还是虎头蛇尾？
2010市场路线图
首先来看股市。在全球经济持续复苏，企业盈利增长的背景下，全球主要股票市场仍有机会，但是由于2009年大涨之后，市场已较为充分地反映了复苏的预期，且政策的不确定性开始上升，因此在总体看好股市的同时，也要警惕伴随而来的震荡可能会更为剧烈。
地区分布方面，整个新兴市场仍是关注的重点。新兴市场2009年经济强劲反弹，再加上全球资金泛滥，推动MSCI新兴市场指数从3月低位到年底累计升逾100%。有研究预计，2010年新兴市场经济增速将超过发达国家的三倍，因此，新兴市场有望继续超越发达国家，为投资者带来较好的投资机会。
中美已是全球经济的双巨头，研究机构预计两国企业的盈利有望增长两成左右，这会有助推动两国股市展开进一步的反弹，但力度应会较上一年减弱，到了2010年中期以后，央行有机会加息，这也会对市场构成压力。
现在社会上正热议通胀何时重新来临，因此实物资产，尤其是商品的抗通胀特性有望受到青睐。同时，经济复苏对需求的拉动对商品的需求，有助商品价格走强。具体的品种方面，黄金在09年大涨之后，后劲有些减弱，可能在目前的水平上下波动；原油价格经过充分的整理之后，未来有望重拾升势；农产品仍在低位徘徊，应有补涨的机会。
债券市场或许会面临压力，因为利率有望从谷底逐渐走出。许多央行可能在中期左右，在美联储的引领下开始加息。债市主要的策略是以短期债为主，或信用和收益均较高的公司债。另外可投资于有升值潜力的货币计价债券，如亚洲国家货币的货币。可转债和浮息债也有较好投资机会。
外汇市场上，综合各方面研究，美元有脱离弱势的迹象，美元指数目前仍处近30年的低位，可能继续反弹，因为美国的数据在不断好转，就业止跌，楼市回暖，消费信心反弹，美联储有望在年中升息，这些都有利于美元。与之相反，过去一年的明星货币日元可能风光难再，目前已接近数十年的高位，而日本经济增长动力缓慢，日本央行缺乏政策弹性，疲弱的基本面之下，日元接下来可能面临回调的压力。
美元的反击战能打多久？
去年末美元反弹的主要原因包括美国经济数据好转、失业率下滑势头得到遏制等，而市场对美联储加息预期加强，再加上年末的空头回补，同时新兴市场波动加大，引起部分资金回流到发达市场。
据经济学家预测，今年美国经济将会温和增长，通胀率仍以得到控制，概括起来就是“稳增长、低通胀”。美国已经在考虑慢慢退出刺激性的经济政策，包括已经开始逐步实行的收回流动性措施，以及在今年中期可能的小幅加息等等。此政策会放慢向市场供应美元的速度，并减少美元在利差方面的不利优势。
但这对以美元为融资货币的套利交易就是个坏消息了。金融海啸之后美联储迅速将基准利率降至接近于零的水平，大量向市场注资，廉价的美元一时间替代日元成为套利交易的主要融资货币，比如去年初借入美元换成澳元可谓顺风顺水，既可赚取澳元较高的利息，又能从澳元的大幅升值中获利丰厚。
但这种操作可能在今年面临一定的风险。如果美国若加息，那么以大量廉价美元为基础的套利交易可能出现逆转，而这些被借出进行投资的美元流向一旦逆转，可能导致这些资金原先投向的市场面临冲击，这也是未来金融市场波动会加大的原因之一。
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