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10月份的货币数据显示企业和居民流动性偏好继续上升，存款活期化趋势延续。同时2009年9月末我国外汇储备余额为22726亿美元，而三季度大幅增加1410亿美元，与近期贸易顺差与FDI明显萎缩的反差较大，表明美元中短期仍将贬值以及对中国经济复苏进程更为确定等预期下，国外资本大量流入中国市场。
对于“大小非”解禁问题，在四季度也不会对市场流动性造成影响。有一个很重要的因素就是自1664点开始中国资本市场有着全新的概念，从今年8月份开始，股市已经进入全流通的新阶段，即流通市值逐步超越非流通市值，据统计10月末流通市值占到总市值的60%，年底将达到73%。这一过程将从根本上改变股东尤其是大股东的行为模式。
这主要体现在以前上市公司大股东怎么样从股市捞钱走到现在怎么样把资产注入进来。举例来说，通过将10亿元的资产项目注入上市公司，利用市盈率的放大，未来这10亿元的资产可能卖到100亿元，我想这账谁都会算。为什么目前3000点水平的指数却有250多支股票超过大盘在6124点时的价位呢，很多程度上都与大股东对上市公司的资产重组有关，3000点的股市已经不是当年6000点的股市了。
A股继续上行概率大
国际股市前期没有A股涨幅大，三季度A股的震荡是平衡各股市上涨节奏的过程。A股和全球股市今年以来的升幅应该已经超出了经济复苏的步伐。不过，到明年一季度之前，A股也不会出现大的调整。二季度之后由于经济的不确定性开始增加，可能也会对股市造成大的波动。
“首先是因为供求关系出现了失衡。其次是今年1月至7月，A股涨幅远远跑赢国际股市，1－7月A股涨幅超过100%，国际股市涨幅普遍在50%左右。经过三季度的整理，目前A股与国际股市基本同步了。预计国际股市未来仍会延续震荡走高的趋势，因为它们的估值依然处于历史平均水平，没有高估。”李大霄说。
经过市场的回升，A股的估值也在逐渐变化，目前部分A股已出现高估，但仍然还没有到十分狂热的状态，而市场整体还处于比较合理的估值区间，依然存在着很多投资机会。比如说银行股，目前的估值处于历史水平区域；封闭式基金与B股依然存在着较高的折价率。另外，虽然市场从1664点上涨到3000点以上，但涨的只是估值，而不是业绩。当上市公司未来获得业绩支撑后，回过头看目前的点位就不是高不可攀。目前上市公司前三个季度盈利环比大幅回升，前三季度整体业绩有望追平去年同期。第四季度将继续同比增长，2009年全年业绩将超过2008年，届时A股整体估值水平有望降低。总体上，市场重心仍会在第四季度逐步上移，投资者在3000点附近还是要坚持持有的策略。
在四季度，应该关注经济的上游产业，主要是指大宗商品领域，这个领域依然是最受益于当前经济复苏的，而且价格还能够随着成本波动。中游行业的定价能力很弱，而下游的企业，在相对产能过剩的大环境下，也很难提高产品的价格。
地产、金融与煤炭板块可能是主力部队。另外一大主力部队是刚才提到的股东行为改变而带来的投资机会，这个涉及面比较宽。
另一方面，今年市场中很多新兴产业的公司表现得非常突出，比如生产电动车的比亚迪，网络技术公司腾讯以及代表新销售模式的阿里巴巴。另外，包括一些生物制药类的公司以及能促使产业升级的东西，都值得我们重视。
在经济复苏确定性进一步明确以及流动性环境出现有利于股市的情况下，投资者情绪明显回升，建议配置方向可逐步由前期的防御性板块逐步转向盈利复苏确定性提高的中游板块、受益全球复苏的航运板块、弱势美元下的资源板块以及同时受益于宽松货币政策终结预期和经济回暖将取得稳定增长的金融地产行业。（股市有风险，投资需谨慎）
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