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在经济复苏预期增强，货币政策继续适度宽松的背景下，短期一些利空因素的影响开始有所减弱。股市或将震荡上行。
9月份宏观经济数据超出市场预期，“十一”之后开市的A股市场也一改前期颓势，走出反弹行情。中国股市继三季度震荡之后，第四季度将何去何从?
宏观经济正在复苏
9月份银行新增信贷尤其是中长期贷款创下了今年的第三个高峰，可以说货币政策依然是绝对宽松的状态。银行新增信贷主要来源于非国有银行的行为。为什么央行没有采取大规模收缩信贷的行为?主要是中国经济的某些指标可能还没有表现出已经不需要政策支撑的特征。
由于中国刺激经济的力度非常大，经济复苏明显加快，按照最新的可比数据统计，今年以来，上市公司业绩呈现环比持续增长的态势，第一季度扭亏，第二季度环比增长37.67％，第三季度环比增长3.93％。尽管前三季度业绩累计同比微降0.97％，但第三季度同比增幅仍达到26.58％。
因此，在经济持续回暖情况下，市场对通胀的预期也已形成，其标志在于股市楼市出现强劲持续的反弹。很明显，当前通胀预期管理的政策重心主要是指向房地产价格，为期一年的税费减免、利率七折等购房优惠政策可能存在变化，而二手房交易税收的优惠政策提前取消的可能性比较大，上海第二套房贷款利率从11月1日起将严格按照基准利率上调10%来执行，这意味着房地产调控政策逐渐收紧。
“投资者对政策微调的担忧以及股市供求关系的失衡是造成三季度A股震荡的重要原因。接近四季度，我们看到政策面上又出现了重新调节失衡的导向，比如新增信贷持续反弹、汇金增持以及大型IPO的放缓，这种积极的政策调节的信号还是比较明显的。”英大证券研究所所长李大霄对《小康·财智》记者说。
但是，中央也开始注意到通胀可能带来的威胁，央行也必定开始在商讨应该如何面对通胀的威胁，而对通胀的担忧可能使得加息收缩信贷提前到来。
四季度股市流动性偏好
9月末居民储蓄余额为25.57万亿元，比上月增加7217亿元，同比增长率为24.9%，比上月增加0.8个百分点。在经历两个月减少之后，居民储蓄大幅度增加，增加额仅次于1月份的1.53万亿元，其原因让人费解。不过考虑到居民储蓄是房地产销售和资本市场资金的重要来源，规模巨大的居民储蓄无疑仍然能够为房市和股市向好提供支撑。
考虑到我国正处于由政府主导的复苏向市场主导的复苏之间，政策调整的基调比较慢，政策力度会相机抉择，国家不会立即改变适度宽松的货币政策，预计今年贷款投放额为9.5万亿元，四季度月均投放3500亿元，信贷增长率为30.5%。
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