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目前，欧洲的几大经济体都出现了不同程度的经济衰退迹象，比如德国经济、意大利经济、英国经济第二季度的季增长是负增长。欧洲受冲击大于美国主要在于以下两点。一、欧洲暴露问题晚于美国一年。美国房地产泡沫破灭是在2007年，已经持续两年了，从历史数据看房地产调整周期一般是34个月，并且9月份美国新房开工出现了5.9%的增长，所以明年美国房地产很可能止跌。但是欧洲不同，它的房地产一直在涨，直到今年才开始跌，特别是英国、西班牙和爱尔兰，这些国家的房价涨得比美国还厉害，跌得比美国晚，所以可以想象明年它们可能还要跌。二、美国是主动调整，比如采取美元贬值，增加出口等措施，欧洲最大的问题是被动调整，美元贬值，欧元只能升值;美元升值，欧元就要贬值，它永远跟在美国后面，所以欧洲的经济调整可能要晚于美国一年。 日本同其他发达国家一样，经济扩张周期已经结束，日本经济第二季度的季度增长为负，但是它的年增长预计可能要比美国好，这主要是因为亚洲不是重灾区，市场需求还不错，日本的对外出口情况比较好，所以美欧日三个地区，日本的经济发展情况相对比较乐观。 目前，新兴市场国家的前景还不明朗。从IMF公布的数据看，如果明年石油、矿产品等大宗商品的价格保持在一定的水平上，这些国家明年的经济情况就会好于今年，但是如果油价大幅下跌，那么这些国家的经济就会陷入难以摆脱的困境中，因为这些国家包括非洲国家、中东国家、独联体国家经济体较小，几乎都是靠石油、矿产品出口拉动经济增长，外资进入的也大部分是实体经济，它们抵抗风险的能力比较差。 不同地区受冲击程度不同，欧美的经济体制总体上比较相似，在金融全球化的过程中两者是互动的关系，所以欧洲紧随美国陷入衰退境地。日本尽管也是发达国家，但是它投资理念不同，比较保守，买的主要是保本的优等债券，所以情况相对较好。 现在的问题是有一批国家要倒，但是新兴市场全面倒的可能性不大，中国和新兴市场国家不倒，全球经济就不会倒。欧洲的情况比较严重，日本中断了扩张周期，美国采取的政策措施比较及时得力，但是衰退不可避免。整体看来，全球起码有一半的经济体面临衰退，这是事实，但是还要看发展。 全球救市 回稳有望 最近两个月是各国政府出台救市措施最密集的一段时间，但是市场对此的反应比较冷淡，人们不免担心会不会出现1929年大萧条?我的答案是:不会。虽然现在有很多情况和当时相似，比如由于科技泡沫引起股市十年牛市，后来泡沫破灭，实体经济开始下降。但是现在整体环境不一样，结果也不一样，大萧条是在特殊情况特殊背景下产生的，当时最大的问题是它的治理措施错误，危机开始时政府上调税收和利率，紧锁银根，使情况恶化。到罗斯福上台已经是1933年，也就是说从1929年10月到1933年治理危机的措施是错误的。 目前，各国政府采取救市措施有两条非常清楚的线，一是反危机，一是反周期。 首先，危机爆发把世界经济发展周期提前了，必须反危机，解决信心危机和金融问题。反危机采取的措施主要有向市场注资，剥离坏账，政府为银行间贷款提供担保等，以期解开惜贷和惜购这个链条。这些措施应该说还不错，但是为什么没有看到成效呢?这是因为信心危机的重建不是短时间内说完成就完成的，一旦市场对政府政策丧失了信心，它需要百倍的努力才能重建。
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