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——访中国社会科学院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆
《小康》：您如何判断理财产品的现状？
袁增霆：从我们上月发布的理财月报中可以看出，从评价的227只产品来看，超额收益率1.65%与99%概率水平下的VaR值3.34%表明，普通类银行理财产品相对于银行存款，既具有近似的安全性，又具有更加优越的收益能力。外资银行依然是结构类理财产品的主要发行机构。从评价结果来看，商品类产品的风险与收益水平较为均衡，而股票类产品则是高风险高收益，利率类与股票类正好相反，收益适中但风险最低，最后是汇率类产品。
保本保息依然是本月结构产品设计的主要条款，但也出现一些新特点。一个是挂钩的股票或股指增加了台湾股票指数，将理财产品的投资领域扩展到台湾资本市场；第二个是金属商品挂钩的结构类产品一改几个月以来仅与贵金属挂钩的态势，转而挂钩铜、锌、镍等基本金属；此外，星展银行8月推出一款看跌欧元对美元汇率的产品，从发行方的角度来看，该产品设计具有一定的创新性。
《小康》：一些银行开始推出有别于传统理财产品的“另类”理财产品，比如中工商银行推出了国内首款红酒期货理财产品，您对这样一款产品的出现如何看待？
袁增霆：这款产品的推出由其积极意义，无论对投资方向还是投资领域都是一种拓展。目前国内通胀的趋势明显，消费品商品市场价格上涨，促使理财产品也选择商品做投资，市场环境变化决定了投资的选择变化。但是有一个担心是，这个产品的交易是不是明朗化的？红酒交易的完成，我们不清楚它的流程是怎样的。这个产品是投资于期酒，投资于这个红酒，未来红酒市场会发生什么变化？这是一个关键点，如果红酒市场不行，那么有可能会影响到你的投资收益。此外，产品里说它年化收益8%，主要是通过回购这个条款来完成的，而回购方是不是有这个能力，在到期需要它回购的时候会不会违约？这里面都存在着风险。
《小康》：很多业内人士都表示很看好商品市场的投资，您如何看待理财产品对商品市场的投资呢？
袁增霆：标的物的判断和产生主要依赖于银行对市场的判断和对投资热点的把握，也就是在最热门的主题下享受那些资产的价格上涨，为投资者带来投资收益。投研实力也应成为投资者考察的重要指标，这将直接影响到投资标的物的选择进而影响投资收益。
商品市场是比较敏感的，我觉得这类产品中有一些将投资期限定在一年不大合适，期限短一些比较好。目前商品市场的走强一定程度上是因为美元的疲软，一旦美元走强商品可能就会贬值。根据MF的金融报告悲观预期下美国经济预计在2009年见底，这意味着商品市场有可能维持长达一年多的繁荣期。但如果从乐观预期上美元从今年三季度就开始反转，那么挂钩商品的理财产品蕴含的风险就大大增加了。商品市场不确定因素还很多，尤其是以后的形势可能会发生逆转，投资者还是要像做股票一样多看少动，银行发类似理财产品也应该小心。
《小康》：您认为这种另类理财产品会是未来发展的一个亮点吗？
袁增霆：最近一段时间十分敏感，各种数据变化的非常快，所以对于趋势判断无法给出一个具体的轮廓。简单来说，商品的价格在前期一段时间内有一个向上超调的现象，涨幅过大，所以应该会回调到合理价位，但也不会下调很多，很大程度上会保持一定的度，投资机会趋于平稳，变化空间不大。投资商品市场的这些理财产品在短期内还是有一定的投资趋势的，但是主要还要看商品市场的发展形势。在未来的发展中，还是比较看好和汇率相挂钩的理财产品，虽然近期表现并不太好，但是从整体来看，这些都是相对的调整，其有很大的弹性空间，未来有较大的发展。对于融资类投资项目,在银行取消担保后,投资者应对资金的流向项目的熟悉程度更高,以规避企业可能的违约风险。
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