以往的失衡缘于西方国家内部,他们可以谈判协调,但此次失衡西方国家不可能依照过去的做法解决,他们只能通过与中国等新兴国家的对话机制,要求这些国家进行经济调整,但是效果并不明显。刚好这时出现了次贷危机,次贷危机爆发必然导致美元贬值,其结果是以美元结算的全球商品价格上升,越南25.2%的通胀率里粮食和食品占了很大比重。美国进行政策调整,利息大幅下降,导致热钱大量流向新兴市场,尤其是亚洲国家。但是美元贬值最大的问题在于贬值到一定程度必然会升值,从而带动热钱回流美国市场,引起新兴市场的动荡。
防范胜于治理
为什么危机只在越南而没有在其他国家发生呢?如果说震源是美国次贷危机,震中就是美国,震波扩展到世界所有地方,哪个地方防范不好,就会出现问题。油价上涨后,美国要增加生物能市场,生物能市场导致粮价上涨。中国在十七大时就认识到了这个问题,采取了相应措施。越南没有引起注意,资本项目开放,股市允许外国资本自由进入,导致宏观经济政策失衡。内外因共同作用诱发了此次越南金融动荡。股市下跌不只是越南一国,新兴市场都在跌,全球市场都在跌。美国是问题产生的源头,但是由于美国股市比较成熟,驾驭能力强,跌得比较少。越南作为新兴市场,股市存在很多漏洞,一旦股市出现大幅下跌,大量热钱必然迅速撤出,引起市场动荡。
中国和越南同样遭遇了股市下跌,通货膨胀增长迅速,但是两国有着很大不同。越南最大问题是政策失衡,利用本币大幅升值抑制通货膨胀。结果适得其反,越南盾大幅贬值,通货膨胀迅猛上升。虽然人民币也在不断升值,但是中国经济的力量和规模大大超过越南,两国承受风险的实力不同,结果必然不同。另外,当股市大幅下跌,人们预计经济增长放缓时，必然会出现大量热钱流进流出的现象,越南为了吸引资本,大幅跳跃式提高利率,在很短的时间内上调了500多个基点,导致资金收紧,经济硬着陆,企业开始倒闭,失业大量增加。宏观政策出现问题后,短期政策的相继出台也进一步加剧了市场的恐慌。中国同样在收紧货币政策,但是中国采取的是渐进式的收紧,为经济调整争取一定的适应时间,降低调整的成本。
总的来说,外部原因很重要,内部原因是主要因素,国内政策调整出现重大失误,外部环境又不看好它,越南经济出现动荡在所难免。但是由于原本经济发展水平低,人们预期低,以及民众性格方面的原因,越南国内并未出现太大恐慌,整个政局依然比较稳定。越南小国经济的特点决定了它经济动荡不会加剧世界经济的不确定性,反而是世界经济的不确定性导致了越南的经济动荡。
中国能够抵御经济危机
按世界经济发展的一般规律来说,往往是第一年振荡,第二年出现下降。所以现在IMF、世行以及联合国预测世界经济和各国经济时都是今年相对高于明年,原因在于它的滞后性。从总体上看,世界经济发展情况并不坏,世行修改了4月份的预测结果,将今年世界经济增长预测值由3.7%修高到4.3%。时间的滞后决定了世界经济真正的低谷在明年。即便是低谷,也有低谷不低的时候。
