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  2008年07月《小康▪财智》
  栏目:学院
在别人贪婪时恐惧 在别人恐惧时贪婪

★文 /曹丽

   在底部倾听阴暗和毁灭,在顶部倾听慌乱和雀跃,要提出质疑——卓越的投资者在聆听流行的说法时,总是留着一只耳朵在搜寻隐秘的希望或者极端恐慌的蛛丝马迹——要学会在担心和恐慌中买进,在贪婪和歇斯底里中卖出
  恐惧与贪婪
  有过一段交易经历的人,就会体会到“恐惧和贪婪”,它们让你在犹豫不决中挣扎,行动是错,不行动也是错。在交易中“恐惧和贪婪”并无什么褒贬之分。
  恐惧与贪婪让投资者赚不到钱,听起来一样坏,其实还是有差别的。首先,令人恐惧的事情比较容易被记住,而让人贪婪的事情则不一定记得住。其次,恐惧会阻挠我们在低档的时候进场,贪婪会让我们在高档的时候满仓甚至融资持有股票。结果是恐惧让人赚不到钱,但贪婪会让人赔大钱。
  贪婪和恐惧是炒股的大敌,严重影响投资者正常的判断。那投资过程中如何克服贪婪和恐惧呢?有人说这是无“法”克服的,因为贪婪和恐惧是人的本性。有人说根本就无须克服,因为如果没有了贪婪和恐惧,证券市场也就不存在了。也有人说正是因为大多数人的贪婪,高手才能把股票在高位出卖;因为大多数人的恐惧,高手才能在低位买到股票。
  由此可见,要克服投资中的恐惧心理,关键是要形成自己的投资哲学。有了投资哲学做保障,不仅在市场出现震荡之时,可以克服恐惧,不致于错杀股票,相反还可以利用市场的错误获得非常好的投资机会。比如巴菲特、林奇、索罗斯等投资大师的投资哲学就是相信企业是有价值的,短期价格可能偏离价值,但长期看价格必然向价值回归。巴菲特等人的投资方法,就是在坚持投资哲学的基础上,利用市场的无效性来赚钱。首先利用市场的失效,找到被低估的上市公司。其次,他看到后买了,买了还坚持,不论有什么波动都不为所动。
  巴菲特曾经说过:“投资界偶尔会爆发恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难。这些流行病的发生时间难以预料,而且由于它们引起市场错乱,无论是持续时间还是传染程度都难以预测。因此,我们永远预料不到灾难的降临或离去。我们的目标很简单:在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。”
  鸡尾酒理论
  彼得·林奇有一段时间经常在家里举行鸡尾酒会招待客人,他发现了一个奇特的股市周期规律。这种周期一般有四个阶段:
  第一阶段:在酒会中有人问彼得·林奇从事什么职业,他回答说:“我从事共同基金的管理工作。”来人会客气地点点头,然后转身离开。即使他没离开,他也会迅速转移话题。过一会儿,他也许会和身边的一个牙科医生说说牙床充血之类的话题。当有10个人都愿意和牙医聊天,而不愿与管理共同基金的人谈股票时,股市将可能上涨。
  第二阶段:在彼得·林奇向搭讪的客人表明自己的职业后,来人可能和他聊得长一点,讨论一点股票风险等问题。这个时候股市已经比第一阶段上涨了,但却没有人对此给予重视。
  第三阶段:股市已经大幅上涨了,这时多数的鸡尾酒会参加者都不再理睬牙医,整个晚会都围着彼得·林奇转。不断有人拉他到一边,向他询问该买什么股票,参加酒会的人都热情地讨论着股市上已经出现的种种情况。
  第四阶段:酒会中,人们又围在彼得·林奇身边,这次是他们建议彼得·林奇应该去买哪些股票,并向他推荐几种股票。随后几天,彼得·林奇在报纸上就看到他们所推荐的股票早已涨过了。这时股市已达到巅峰,下跌阶段就要来临。

 
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来源:小康杂志
发布时间:2008-07-21


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