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而紫金矿业则一直在期货和现货市场间进行套利，甚至连续多日以超过1000手的空单持有量成为“空军领袖”。
由于国际和国内现货存在价差，机构投资者如紫金矿业先在上海黄金交易所以较低价格买进现货黄金，然后卖出同样数量的黄金期货。“期货现货之间每天都有十多元的差价，属于典型的无风险套利。”业内人士称。
这也是黄金期货上市首日，散户遭遇过山车的套牢的原因。
“国内散户有炒新的嗜好，以为如同股市一样盲目作多能有回报。但期货做空也能挣钱，加上当时全球黄金正处于一轮上涨通道中，对国内期金价格上涨也产生了重大刺激效应。在国内黄金期货开盘后，机构主力利用资金优势再加上高位恐慌盘共同将黄金期货的价格大幅打压下来，从而形成黄金期货价格的高开低走走势。”上述人士表示，“追高的散户深度被套，如不补仓将有被强制平仓的危险。”
随后的事态发展证明了这样的判断。
全线遭跌停 砍仓砍不及
3月19日清早，位于北京东城区蒋宅口的中金黄金旗舰店尚未开门营业，职员小邓正麻利地更换着黄金饰品的标签，她的手上拿着一张卡片，上面写着千足金245元/克，比一天前下调了7元/克 ，“就在两天前才刚刚涨了7元/克。”小邓显得有些困惑。
而在中金黄金旗舰店总经理李晓东的记忆里，3月17日的国际黄金期货价格的跌幅惊人。“一夜之间，金价急转直下，以前如此剧烈的单日跌幅历史上只有‘9·11’的时候出现过，我们赶忙下调价格。”
已经习惯于在投资过程中凶猛追涨杀跌达到股票老手雷金（化名）却感到“这波行情一定要抓住。”在这波黄金单边上涨的行情中，他从各种渠道获得的消息都无一例外的指向“价格还会大涨”。事实上，截至当日收盘，国内黄金期货价格当天最高达到233.59元。
然而，仅隔三天，黄金期货形势急转直下，国内黄金期货全线跌停开盘，Au0806下跌11.30元/克，报214.55元/克；3月20日，收盘时仍被牢牢封死在跌停板。其中主力6月合约跌幅5.0%。
“简直就像噩梦一样，砍仓都砍不及。”雷金在大跌开始时犹豫了一下，等他回过味来的时候，他的帐户只剩28万元，损失达到22万元。
也是从这次大跌开始，国际黄金期货开始了长达半个多月的深幅下跌，4月2日，国际黄金期货已跌破每盎司900美元，国内黄金期货也跌破200元/克，创出了1月9日上海黄金期货正式挂牌交易以来的新低。
七成散户被套
投资热情急降
“炒股不如炒黄金”，使黄金期货的上市一开始就吸引了大量从来没有参与过商品期货的投资者。
据中国国际期货公司相关负责人介绍，黄金期货上市以来，公司开户量明显增多，其中最多的一天开户数达到了100个，当天公司员工不得不加班到晚上10点半。但数据显示，近三个月以来开户的期民80%以上都是个人投资者，开户登记表显示一部分客户仅做过银行的“纸黄金”交易，大部分并未做过期货投资。
“相当一部分黄金期货的投资者甚至不了解当日清算、保证金交易，做空等等期货基本常识。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示。
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