“这是一个实实在在的重大利好,只是等待太久了,而且好的不够彻底”。融勤国际中国研究院院长孙红伟的看法颇具代表性。
从《创业板发行上市管理办法》草案中的上市条件看,即将推出的创业板还是有一定的门槛,对于业绩连续计算以及赢利性两方面都有不低的要求。草案中规定:最近两个会计年度净利润累计不低于人民币一千万元;最近一期末净资产不少于人民币两千万元。
“试想一下,一个企业有两千万的净资产,而且每年的利润都在500万元人民币以上,这还是创业期吗?肯定不算了,最少也是发展期”。中国制造网高级研究员马洪认为,那些真正的初创企业无论如何也达不到上市的要求。所以创业板名实不符。陈红伟也认为,口子如果开的更大一些,对中国的企业会是更好的事情。
事实上,即将推出的创业板摆明了偏爱高成长性企业,而一个处于发展期的企业是否具有高成长性很容易就可以判断出来。从草案中可以看出,许多条新增加的条款都是在让企业证明自己是高成长性企业。
而对于一个初创企业来说,却几乎没有任何东西可以证明自己是高成长性企业。
因此,尽管所有的企业都期望创业板早点推出,都希望自己能成为受益者。但是就算一年可以上市一千家企业,对近3000万家中小企业来说也是杯水车薪,因为从来,在企业界,生存发展下来的总是少数,永远不可能所有的企业都存活,都上市。
对于企业内部管理来说,上市就是将企业拉升到一个更广阔的公司治理平台和视野,规范化管理必然会取代“家长制”。规范管理等于竞争力。如果中小企业想做大做强,自身就首先要完成一次从“土蛹”到“蝴蝶”的蜕变,创业板恰恰是提供了这种蜕变的动力和强制力。
当然,创业板也吸纳了很多人的造富梦想,有学者称,如果珠三角所有符合条件的企业都去创业板上市,那么将造就10000个亿万富翁。
多层次资本市场成形
虽然初创企业不能直接上市融资不免令人失望,然而这并不意味着初创企业就一点光都沾不到。由于创业板的出现,投资者多出了一个退出渠道,所以他们会把注意力更多地放在初创企业身上。初创企业因此获得VC青睐的机会成倍增加,不能不说是借了创业板的光。
而一位PE曾先生就认为:“初创企业就应该依靠天使投资人或者VC投资,创业板只是为快速发展的企业提供资金平台”。从这里可以看出,中国多层次资本市场已经趋于完善。
一个相对完整的上市体系应该包括的主板、二板和三板市场至此也都到齐。企业有更多选择的同时,也构成了彼此的竞争。曾先生告诉记者:“我们投资的企业完全有资格上中小企业版,但是我们会建议企业上创业板,因为对我们来说,到哪个板去上市无所谓,只要快就好,所以我们多半会让符合条件的企业上创业板。
但是这并不会造成创业板紧张。曾先生认为,创业板基本并没有量的限制,毕竟一千家创业板的中小企业也抵不上一个中石油,总额小就不会对大盘或者资金面造成影响,因此创业板的发展速度应该很快,只要符合条件的企业都有机会。
北京加尔户外用品有限公司总经理朱漠:创业板打开了一个新渠道,让我们有望从资本积累走向标准化管理。
中国制造网高级研究员马洪:是为发展上市融资,还是为圈钱上市,创业b板要有甄别能力,将机会留给真正做事情的企业。
法图国际视觉传播机构总经理张岭:我非常关注创业板,通过初级融资,能快速提高企业规模,让我们实现在文化产业中迅速崛起。
百途传播机构于海洋:我们是做猎头服务的,属于高成长性企业,完全符合创业板的定位,我们会密切关注创业板的推出。
《小康•财智》2008年第01期
