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中国小康网 独家专稿 文/周景彤 2019年以来，我国经济发展的外部环境面临更多更大的不确定性。但在“六稳”等政策作用下，经济运行总体平稳，呈现出增长放缓、通胀上行、就业稳定和国际收支平衡性增强等四大特点。上半年我国GDP增长6.3%，增速比去年同期放缓0.5个百分点。展望下半年，我国经济面临的国内外环境依然复杂多变，经济下行的压力不减。中美贸易摩擦充满变数、中美互加关税的实质影响将进一步显现，全球经济大概率减速，主要经济体货币政策开始转向。国内化解地方政府债务任重而道远，企业信用风险依然存在，近期一些中小银行的信用风险和流动性风险也引起了市场高度关注，债务违约事件仍有发生。宏观政策要推动“六稳”政策落地，加大逆周期调节，应对经济面临的诸多新挑战，确保全年经济运行在合理区间。 经济开局良好但二季度遭遇“倒春寒” 2019年上半年，我国经济发展的外部环境面临更多更大的不确定性，一些国家抡着关税“大棒”在全球各地追求所谓的“公平贸易”，贸易摩擦此起彼伏，全球产业链、价值链和供应链遭受重创，世界贸易哀鸿遍野。但在“六稳”等政策作用下，我国经济运行总体平稳。 一是经济增长稳中趋降。一季度经济运行平稳，尤其是3月份经济景气明显好于市场预期，GDP增长6.4%。但进入二季度以来，受中美贸易摩擦升级、全球经济减速、政策边际调整和市场预期改变等因素的影响，我国经济遭遇“倒春寒”，景气回落，下行压力再次增大。根据最新数据，二季度GDP增长6.2%，比一季度回落0.2个百分点。与上年总需求减弱但总供给较好不同的是，今年上半年总供给和总需求双双放缓。 从供给端看，工业、服务业和农业三大产业齐放缓。受市场环境变化、政策调整和季节性等因素影响，工业生产总体上呈放缓态势，上半年规模以上工业增加值累计增长6%，同比放缓0.7个百分点，比一季度放缓0.5个百分点；服务业生产指数持续放缓，上半年累计增长7.3%，较上年同期低0.7个百分点，比一季度回落0.1个百分点。第一产业上半年增速（3%）也比去年同期回落了0.2个百分点。 从需求端看，消费和投资增速小幅放缓，出口减速比较明显。受政府加大基础设施领域补短板政策、地方政府专项债加快发行等因素影响，基建投资从去年年底开始逐步企稳，上半年基建投资（不含电力）累计增速较去年全年回升0.3个百分点。上半年房地产投资累计增长10.9%，强于市场预期，较去年同期加快了1.2个百分点。但由于PPI走低、企业盈利下滑等原因，上半年制造业投资累计仅增长3%，较去年同期大幅下降了3.8个百分点。虽然今年促进家电、汽车消费等“稳消费”政策陆续出台，但效果尚不明显。受部分消费需求被提前透支、汽车市场进入阶段性存量市场等影响，上半年汽车销售额累计增长1.2%，增速较去年同期下滑1.5个百分点。受房地产销售增速下滑影响，上半年家具、家用电器和音像器材、建筑及装潢材料分别累计增长5.7%、6.7%、3.6%，比去年同期分别下降4.4、3.9和4.5个百分点。外贸进出口持续走弱。上半年，我国货物贸易出口、进口累计增速分别为0.1%、-4.3%，较去年同期分别大幅回落12.4、24.4个百分点。 二是就业状况总体稳定。上半年，全国城镇新增就业737万人，完成全年目标任务的67%。城镇调查失业率和31个大城市调查失业率均有上升，5月份分别为5.1%和5%。经济下行、中美贸易摩擦背景下出口减速，是就业状况发生变化的两大主因。未来一段时间，中美互加关税对就业的影响还将凸显。根据测算，我国受第三批2000亿美元商品税率提升至25%的边际影响较大的行业是农林牧渔产品和服务（139万人）、木材加工品和家具（24万人）和批发零售业（22万人）。 三是物价水平小幅回升。上半年CPI累计上涨2.2%，涨幅同比扩大0.2个百分点。据测算，在前5个月CPI上涨2.2%中，翘尾因素为1.5%左右，新涨价因素为0.7%左右。前5个月食品价格拉动CPI上涨2.17个百分点。与CPI不断走高相反，受需求减弱和高基数的影响，PPI涨幅明显收窄，上半年累计仅上涨0.3%，涨幅同比收窄3.6个百分点。PPI和CPI的“剪刀差”由去年6月份的正1.9%变为今年6月的负1.9%，也印证了宏观经济景气处在下行通道。根据经验，PPI与CPI涨幅之差即“剪刀差”是预判经济景气很重要的参考指标，如果其为正，表明经济景气在回升，反之，则经济景气在回落。这从经济学原理上也容易得到解释，每当经济景气上升，生产、投资、消费等经济活动扩张，对能源原材料需求增大，进而导致PPI短期爬升且超过CPI涨幅，此时“剪刀差”就为正。 四是国际收支平衡性持续提高。一季度，国际收支总差额占GDP的比重降为1.54%，比去年同期回落1.63个百分点；经常项目差额占GDP的比重由2018年一季度的—1.1%提高到1.55%，扭转了1998年以来持续下降的态势；资本和金融账户差额占GDP的比重由上年一季度的3.17%降为1.54%。前5个月，贸易顺差累计为1304.7亿美元，比去年同期增加了361亿美元。
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