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  2019年08月《小康》上旬刊
  栏目:宏观
宏观:加大逆周期调节 应对经济新挑战

★文 /周景彤

  中国小康网 独家专稿

  文/周景彤

  2019年以来,我国经济发展的外部环境面临更多更大的不确定性。但在“六稳”等政策作用下,经济运行总体平稳,呈现出增长放缓、通胀上行、就业稳定和国际收支平衡性增强等四大特点。上半年我国GDP增长6.3%,增速比去年同期放缓0.5个百分点。展望下半年,我国经济面临的国内外环境依然复杂多变,经济下行的压力不减。中美贸易摩擦充满变数、中美互加关税的实质影响将进一步显现,全球经济大概率减速,主要经济体货币政策开始转向。国内化解地方政府债务任重而道远,企业信用风险依然存在,近期一些中小银行的信用风险和流动性风险也引起了市场高度关注,债务违约事件仍有发生。宏观政策要推动“六稳”政策落地,加大逆周期调节,应对经济面临的诸多新挑战,确保全年经济运行在合理区间。

  经济开局良好但二季度遭遇“倒春寒”

  2019年上半年,我国经济发展的外部环境面临更多更大的不确定性,一些国家抡着关税“大棒”在全球各地追求所谓的“公平贸易”,贸易摩擦此起彼伏,全球产业链、价值链和供应链遭受重创,世界贸易哀鸿遍野。但在“六稳”等政策作用下,我国经济运行总体平稳。

  一是经济增长稳中趋降。一季度经济运行平稳,尤其是3月份经济景气明显好于市场预期,GDP增长6.4%。但进入二季度以来,受中美贸易摩擦升级、全球经济减速、政策边际调整和市场预期改变等因素的影响,我国经济遭遇“倒春寒”,景气回落,下行压力再次增大。根据最新数据,二季度GDP增长6.2%,比一季度回落0.2个百分点。与上年总需求减弱但总供给较好不同的是,今年上半年总供给和总需求双双放缓。

  从供给端看,工业、服务业和农业三大产业齐放缓。受市场环境变化、政策调整和季节性等因素影响,工业生产总体上呈放缓态势,上半年规模以上工业增加值累计增长6%,同比放缓0.7个百分点,比一季度放缓0.5个百分点;服务业生产指数持续放缓,上半年累计增长7.3%,较上年同期低0.7个百分点,比一季度回落0.1个百分点。第一产业上半年增速(3%)也比去年同期回落了0.2个百分点。

  从需求端看,消费和投资增速小幅放缓,出口减速比较明显。受政府加大基础设施领域补短板政策、地方政府专项债加快发行等因素影响,基建投资从去年年底开始逐步企稳,上半年基建投资(不含电力)累计增速较去年全年回升0.3个百分点。上半年房地产投资累计增长10.9%,强于市场预期,较去年同期加快了1.2个百分点。但由于PPI走低、企业盈利下滑等原因,上半年制造业投资累计仅增长3%,较去年同期大幅下降了3.8个百分点。虽然今年促进家电、汽车消费等“稳消费”政策陆续出台,但效果尚不明显。受部分消费需求被提前透支、汽车市场进入阶段性存量市场等影响,上半年汽车销售额累计增长1.2%,增速较去年同期下滑1.5个百分点。受房地产销售增速下滑影响,上半年家具、家用电器和音像器材、建筑及装潢材料分别累计增长5.7%、6.7%、3.6%,比去年同期分别下降4.4、3.9和4.5个百分点。外贸进出口持续走弱。上半年,我国货物贸易出口、进口累计增速分别为0.1%、-4.3%,较去年同期分别大幅回落12.4、24.4个百分点。

  二是就业状况总体稳定。上半年,全国城镇新增就业737万人,完成全年目标任务的67%。城镇调查失业率和31个大城市调查失业率均有上升,5月份分别为5.1%和5%。经济下行、中美贸易摩擦背景下出口减速,是就业状况发生变化的两大主因。未来一段时间,中美互加关税对就业的影响还将凸显。根据测算,我国受第三批2000亿美元商品税率提升至25%的边际影响较大的行业是农林牧渔产品和服务(139万人)、木材加工品和家具(24万人)和批发零售业(22万人)。

  三是物价水平小幅回升。上半年CPI累计上涨2.2%,涨幅同比扩大0.2个百分点。据测算,在前5个月CPI上涨2.2%中,翘尾因素为1.5%左右,新涨价因素为0.7%左右。前5个月食品价格拉动CPI上涨2.17个百分点。与CPI不断走高相反,受需求减弱和高基数的影响,PPI涨幅明显收窄,上半年累计仅上涨0.3%,涨幅同比收窄3.6个百分点。PPI和CPI的“剪刀差”由去年6月份的正1.9%变为今年6月的负1.9%,也印证了宏观经济景气处在下行通道。根据经验,PPI与CPI涨幅之差即“剪刀差”是预判经济景气很重要的参考指标,如果其为正,表明经济景气在回升,反之,则经济景气在回落。这从经济学原理上也容易得到解释,每当经济景气上升,生产、投资、消费等经济活动扩张,对能源原材料需求增大,进而导致PPI短期爬升且超过CPI涨幅,此时“剪刀差”就为正。

  四是国际收支平衡性持续提高。一季度,国际收支总差额占GDP的比重降为1.54%,比去年同期回落1.63个百分点;经常项目差额占GDP的比重由2018年一季度的—1.1%提高到1.55%,扭转了1998年以来持续下降的态势;资本和金融账户差额占GDP的比重由上年一季度的3.17%降为1.54%。前5个月,贸易顺差累计为1304.7亿美元,比去年同期增加了361亿美元。

 
编辑:风华
来源:小康杂志
发布时间:2019-07-30


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