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  2015年05月《小康▪财智》下旬刊
  栏目:财智观察
贝丝·安·博维诺:美联储不必急于加息

★文 /贝丝·安·博维诺

  原油价格大幅下降,美元走强,这两个因素的出现可能放缓美联储加息脚步。
  
  贝丝·安·博维诺
  (标准普尔美国首席经济学家)
  
  说到美国加息,美联储和其他很多国家的中央银行很不一样。美联储有两个具体任务:一个是管理美国通货膨胀,即控制能源和食品除外的核心通胀率在2%以内;另一个是扩大就业,将长期失业率控制在5.2%至5.8%的范围内。从这两点来看,今年美联储是有加息空间的。
  如今,无论是就业市场,还是房地产市场,美国经济都几乎恢复到了正常水平,当经济开始正常的时候,我们的政策也需要随之调整。
  正如之前所说,美联储关注核心通胀率和失业率两件事情。在通胀问题上,2015年第一季度美国核心通胀率预期为1.2%,与2%的指标相比,还有一定上升空间。
  劳动力市场方面,当前美国长期失业率在5.5%左右,处于合理区间内。不过,虽然就业在增加,但数据显示,工人工资的增长却是为零或降低,人们在工作,但入不敷出,这在一定程度上影响了消费的增加。
  不过在我看来,不只是较高水平的长期失业率,短期失业率也非常重要,目前,美国的这种短期失业率已经达到了7年来最低水平,也就是说人们讨价还价的能力在提高。
  其实,目前在美国,沃尔玛效益已经开始显效。现在有很多类似的新闻,沃尔玛提高了工资,其他公司也开始效仿,使得低工资水平的工作工资开始普遍提高,从而使整个社会薪资水平得到提升。今年美国平均薪资将增长3%,就业市场也将取得进一步的复苏,这是我们对它年终的预期。
  基于这些基本面判断,我预计美联储或将在9月份加息。
  美联储并不必急于加息,目前一些可能放缓美联储加息脚步的因素已经出现。其中一个因素便是国际原油价格的大幅下跌,从100美元跌至50美元,这是一个很大的降幅。不同于亚洲国家,油价的下跌,对于美国而言,虽然能够减少一定原油进口成本,但节省下来的钱并不会作为储蓄留下来,而是用于其他消费。与这点好处相比,原油价格下跌对美国而言,带来可能更多的是损失,美国已经成为世界上最大的能源生产国,原油价格下跌,使得一些能源生产投资回报减少,能源产业的投资也随之减少,这都不利于经济的复苏。
  另外,美元走强,出口受到冲击,是放缓美联储加息脚步的又一个因素。美元走强会带来出口压力,这会在短期内拖累美国经济的增长。考虑到这一点,美联储也不会在过短时间内加息。不过,美元走强不会对美国整体经济的增长产生大的影响,因为美国并不是出口导向经济体,90%的经济活动来自国内。
  需要指出的是,美联储在完成首次加息后,后续加息节奏或将比较快,到今年年底,美联储所设的基准利率——联邦基金利率可能达到1%。
  目前利率接近于零,美联储最初的加息实际上相当于消除政策中“过度宽松”的部分。从历史上看,在美国经济陷入衰退后,美联储通常会将利率降至1%左右,现在的利率水平比以往衰退时更低。即便美联储在年底将利率上调至1%,也只是与过去经济衰退后的利率水平一致。
  十年来美联储第一次加息,谈及其影响,我认为,对新兴市场国家,例如巴西、印度尼西亚、土耳其等,可能产生较大冲击。令我感到惊讶的是,这些市场认为美联储会加息的人很少,我曾在孟买做过一个简单的调查,那里只有大约5%的人认为美联储今年会加息,有些人甚至认为美联储在明年之前都不会加息,这令我比较担忧。
  对于中国来说,美元的加息影响不会太大,可能带来一定的资本外逃,因此中国也需对此有所防范。
  (注:本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成,仅代表作者个人观点)
  
  
  《小康•财智》2015年第05期
 
  

 
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来源:小康杂志
发布时间:2015-05-30


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