“2月有三类股值得重点关注，分别是土地流转概念股、保险股、国企改革概念股”。
1月19日市场在遭遇监管风暴之后反应激烈，上证综指单日跌幅高达7.7%。监管风暴对情绪的影响远胜过对实质的影响，情绪企稳后沪指在1月20日到1月22日连续回升，并于1月23日创下新高后震荡。2月有着中国传统的节日——春节，A股又将会如何过年？
宏观环境喜中有忧
货币政策方面，结构性货币政策仍将“唱主角”。货币政策不应承担太多的调结构任务，如果央行长期使用结构性货币政策，副作用将会逐渐显现，如扭曲经济结构、混淆财政、货币政策界限等，而理想的状况是，财政和税收政策本应承担更多的结构调整任务。央行行长周小川1月21日在达沃斯论坛上也强调，货币政策可以为结构性改革提供空间和时间，但不是万能药，应将政府干预与央行的逆周期调控和宏观审慎政策区分开来。
2014年，中央政治局会议已经通过了《深化财税体制改革总体方案》，全国人大常委会也表决通过了预算法修正案草案。未来等到财税引导政策到位之时，央行或许就能从调结构的任务中脱开身，更好地针对经济的周期波动进行调控。但在此之前，今年货币政策可能仍需要配合国务院的经济政策导向，承担起调结构的任务，所以定向宽松仍然是2月主题。
宏观经济方面，城镇居民收入未能跑赢GDP值得注意。透视2014年宏观经济数据可以发现，尽管全国居民可支配收入跑赢了GDP增速，但全年城镇居民收入增长6.8%没有跑过GDP增速，这是值得注意的趋势。展望2015年，中国经济增速下行趋弱并开始筑底，GDP增速降至7.0%左右是大概率事件。经济下行压力主要来自于投资增速放缓，而服务业崛起、新兴产业发展、一带一路建设以及各项微刺激措施将对冲投资放缓带来的下行压力。需要指出的是，政府采取微刺激并非重回旧常态老路，而是为改革转型赢得时间。
外围市场方面，美国经济值得期待，欧洲放出QE“大招”。美国2014年第三季度取得了5%的经济增长速度，带来了开启经济新扩张周期的曙光，市场分析人士预计2015年美国实际GDP能达到3%的增速。与此同时，鉴于欧元区通胀率自2009年以来首次跌至负值，CPI低于零使得欧元区陷入了技术性通缩的境地，在一系列“类宽松”措施无效之后，欧洲央行放出了万亿欧元QE的“大招”，同时也拉响了“全球货币大战”的号角。
大盘维持调整是大概率
恒泰证券分析师刘明亮对《小康·财智》记者表示，本轮调整是针对2014年11月21日央行降息以来流动性加杠杆行情的一次重大调整，证监会的“两融”规范政策正是对本轮流动性加杠杆行情逻辑的一次“釜底抽薪”，这决定了本轮调整的幅度和时间都不可能一蹴而就。
在1月19日晚上证监会新闻发言人邓舸的采访中，虽然澄清了规范“两融”并不是为了打压股市，但是，他在规范“两融”的政策口风上并没有出现松动。即在政策高压下，“两融”的疯狂已经成为过去时，市场只有经历一轮去杠杆化后方能达至重新平衡，而这一平衡是以券商对“两融”的清理达至正常水平为前提的。
流动性去杠杆行情何时终结，何时重拾上升动能，一方面取决于“两融”规范何时达至正常水平，另一方面则取决于经济基本面何时能够接棒流动性成为推动行情上涨的主要矛盾。从目前公布的经济数据来看，中国经济步入通缩的可能性极大，还不具备支撑行情上涨的动力。虽然说同步数据并不能成为预判行情中长期趋势的盯住指标，但是，中国经济通缩的现状可能并不是一两个月的短期经济数据所能改变的，至少在目前，还看不到中国经济明显好转的迹象。
行情领涨板块的新老更替需要一段时间才能呈现出新的龙头板块以凝聚人气。证监会规范“两融”的政策措施将高融资盘的金融板块一举打下，除了铁公基板块还略显强势外，作为第一阶段行情信心标杆的金融板块已经失去了往日的风采，而金融板块的重新崛起是以“两融”规范到正常水平为前提的。行情在群龙无首的情况下，将是各路板块轮番表演但又难以独当一面，虽然小盘股重新获得了表演的机会，但是，在高市盈率的背景下，此时的表演或许只是反弹而已。
刘明亮认为，本轮调整幅度之大、持续时间之长将为2014年下半年以来上涨行情的首次，在流动性去杠杆、经济下行压力、行情风格转换三大背景下，尽管证监会的口风软化有利于平复市场过度悲观的情绪，但并不会逆转因规范“两融”而引发的流动性去杠杆行情的趋势，在无重大政策性利好出台的前提下，本轮调整将至少持续至春节。
关注政策密集题材股
经梳理，刘明亮建议，2月有三类股值得重点关注，分别是土地流转概念股、保险股、国企改革概念股。
土地流转概念股
据报道，2015年中央一号文件主题为农村改革及农业现代化。
具体内容包括：推进土地有序流转、扶持新型经营主体、保障粮食（食品）安全、发展农村金融、试点农产品价格补贴机制调整、适时启动国有农垦企业改革等。
土地流转本质上提高了土地的流动性，土地资源价值提到提升。事实上，近年来，随着土地流转规模的增加，中国农村土地租金逐年提高，并成为农业生产成本上升的重要因素。值得关注的是拥有土地资源类公司，如亚盛集团、*ST北大荒、海南橡胶。
此外，一大批从事农业生产资料生产、销售类企业正在考虑适应农业发展趋势进行转型尝试，如化肥、农药、农机、种子类上市公司大多尝试利用现有销售渠道体系转型建立农业服务体系。可关注新研股份、金正大、芭田股份、康达尔。
保险股
据媒体报道，新华保险大股东中央汇金将出售部分股权给阿里巴巴，国企保险公司混改拉开序幕。未来国资险企也将有所动作，全面提升活力。
国企改革概念股
近日，有报道称，在已经公布的国企改革顶层设计方案中，较为成熟的几个方案有望在春节前推出。目前方案正上报国务院国企改革领导小组审批。随着国企改革顶层设计方案的出炉，新一轮以产权改革为核心。国企改革的大原则是市场化，重点是推动其整体上市或核心资产整体上市。
首批试点央企可能只是开始，随后的改革将涉及更多央企，而梳理国企改革模式发现，目前国企改革主要围绕资产注入、整体上市、重组并购以及借壳上市等并购形式展开。
中国诚通作为国资委推进央企战略重组的重要平台，从事产业整合、企业改制等工作，旗下拥有中储股份、冠豪高新、岳阳林纸等上市公司。其中，岳阳林纸的净资产收益率较低，增长较慢，因此，集团可能更有意愿通过注入优质的资产来改变现状。随着国企改革的推进，这些标的将持续得到市场认可。
《小康•财智》2015年第02期
