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如果利率市场化完全放开，中国的利差收窄路线也将不同于国际常见路线，而是通过贷款利率没有太大变化，存款利率迅速上升来加以实现。
作者为交通银行首席经济学家
关于利率市场化对银行业带来的负面影响，大家都讨论了很多，这个负面影响或者挑战主要有两个方面，一是挑战银行的盈利能力；二是挑战银行的风险管理能力。其中，挑战银行的盈利能力，就是指利差的收窄、息差的收窄。目前，中国商业银行的盈利主要来自利差，利差收窄对整个银行业的影响可想而知。
从全球银行业来看，绝大部分国家推行利率市场化后，利差收窄是个必然的现象，但是我认为，在中国现有的环境中，包括经济结构、制度环境以及政策运行的趋势，中国的利差收窄会有它自己的方式。
总体来说，我们认为贷款利率应该不会有明显的大变化，不会像国际上有些国家所出现过的利率市场化推行后，贷款利率明显下降，存款利率明显上升，这样一种两边向中间走的利差收窄态势。对中国银行业来说，贷款利率的未来运行态势，我们认为还是比较平稳的，可能会出现较短时期的小幅度下滑，但中长期来说，贷款利率还是会以上升为主，甚至于也有可能不出现下降的阶段。
理由是什么？理由就是目前这个阶段，在中国对资金的需求非常大。近两年，尤其是今年，虽然中央银行统计的银行业贷款加权平均利率，从年初到现在是有所下降的，但整个社会融资利率水平却是明显上升的，尤其是涉及到融资平台和房地产非信贷融资，这个利率水平平均都在10%左右，甚至更高。整个市场的利率水平在抬高，这背后就是中国经济发展对整个融资的需求比较大。
可能有人会说，其他融资方式也都在发展。是的，但其他融资方式仍不足以满足中国经济体对融资的这种需求。我们看到房地产也好，还是其他行业也好，整体融资需求还是比较强，尤其是地方政府在发展经济方面有着很强烈的愿望，然后推动所辖地区中的经济主体向前跑，从而对融资形成巨大需求。
另外，直接融资的发展速度并不理想，债券市场的规模在整个融资结构中的影响也很有限。所以中国整个融资体系，仍是以银行业为主。就连发行债券，最后也是企业发行，银行购买。像信托业、保险业、基金业这些比较大的行业，如果将来能做到相当的规模后，在银行间市场也能够占到和银行差不多的半壁江山，整个融资格局才会发生大的改变。现在看来，还有很大的差距。如此高的融资需求，显然会对银行贷款利率的回落形成很强的阻力。
还有非常重要的一点，就是政策。M2和GDP之间的关系，今年以来讨论得很多，大家都很清楚，政策所释放的信号就是今年以来不希望推行相对比较宽松的货币政策，长期来看，货币政策都可能保持在一个稳健甚至于偏紧的状态。这样一个货币政策环境，也是将来贷款利率难以大幅度回调的一个重要因素。
至于存款利率，各国在实施利率市场化后，普遍经历了一个明显上行的过程，在中国现有情况下，我认为这点和国际上不会有太大差异，其背后仍是整个市场融资需求巨大，流动性偏紧。
对各家金融机构来讲，存款就是一条生命线，如果利率放开，很容易导致较短时间内存款利率明显上升。
所以，中国的利差收窄是通过贷款利率没有太大变化，而存款利率迅速上升来加以实现的。我们估计，完全利率市场化后，大概利率收窄100个基点，息差收窄50个基点，目前息差是250个基点，两三年收缩50个基点的息差，对银行业是个什么概念，银行业承受怎样的压力，不言而喻。
（注：本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成，仅代表作者个人观点）
《小康•财智》2013年第10期
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