CCER/CMRC中国经济观察”第30次报告会上，林毅夫、易纲、宋国青、王志浩，四位经济学者就未来中国经济形势、中国企业海外投资等问题，进行了深度分析和讨论
7月21日，“CCER/CMRC中国经济观察（CEO）”第30次报告会特别专场在北京大学国家发展研究院举行。前世界银行首席经济学家、北大国家发展研究院名誉院长林毅夫，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，央行货币政策委员会委员、北大国家发展研究院宋国青，渣打银行大中华区研究主管王志浩等应邀出席并做了发言。
林毅夫：中国还有20年保持年均8%增长的潜力
中国的贸易顺差为何增加那么多？贸易顺差反映国内储蓄高。中国储蓄率高的一个特色是企业的储蓄率高，其原因则是作为双轨制改革的一个后遗扭曲问题：金融过度集中在大银行和资本市场，形成对大企业的隐性补贴；自然资源的低税费；某些产业的垄断。上述扭曲的消除是中国改善收入分配，增加家庭收入和消费，减少外贸顺差的治本之策。
我认为中国还有20年保持年均8%增长的潜力。这个观点之所以会被有些学者怀疑的原因有两个。一是还没有任何一个国家曾经维持50年年均8%以上的增长；二是高速增长的国家，在人均收入按购买力评价计算达到1万美元左右时，增长速度都放缓。从新结构经济学视角来看，一个国家的增长速度决定于其技术创新和产业升级的速度，而一个发展中国家增长潜力，不是从收入水平来看，而是从后发优势的大小来看。以1990年的购买力平价计算， 当日本、德国等人均收入达到1万美元时，其人均收入已达到美国的65%；而我们达到1万美元时，人均收入还不足美国的25%。所以，同样是1万美元的水平，其后发优势潜力相差甚大。
当然，能否把潜力变为事实还需要我国充分利用后发国家的优势来进行技术创新和产业升级，另一方面需要克服作为发展中、转型中国家所必然存在的各种经济、社会、制度问题，给稳定、健康、快速、可持续的发展创造条件。
易纲：以平常心看待企业“走出去”
虽然与老牌发达国家存在差距，但是根据英国经济学家邓宁（John Dunning，1981）的理论，我国对外直接投资发展空间很大。
企业“走出去”会面临诸多风险，包括宏观风险、政治风险、产业风险等等。在涉及到与资源相关的“走出去”时，一方面我们需要从成本与收益的角度去考虑问题，另一方面应当尽量遵守国际市场的游戏规则，遵守当地法律，减少或避免将高度政治的话题敏感化。
企业“走出去”应遵循以下原则。第一，坚持市场化原则、尊重市场规律，将本求利。第二，产权归属要清晰，责任明确，建立有效的激励约束机制。第三，“走出去”项目应能承担合理融资成本，确保现金流覆盖成本。第四，保障资金安全与合理收益。第五，社会责任、环境保护、公益事业、企业形象等问题应注意。第六，特别注意对外投资的安全问题。
总的来说，我们现在正逢时机，在看到这个时机的同时也要把防范风险放在第一位，以平常心看待“走出去”。平常心就是不温不火，不慢不急，一个商业决策、一个稳健的经营，要把所有风险考虑到，以一个按部就班的速度，按照市场规律“走出去”。如果政策对口的话，我们会拥有一个比较长的战略机遇期，所以不能太着急，不能急功近利，一定要非常稳健地以平常心看待企业“走出去”。
宋国青：下半年发生通缩的可能性较低
2012年一、二季度内需疲软。内需用名义GDP减去海关口径货物贸易顺差名义额衡量，名义GDP增长速度较低，贸易顺差同比大幅度增长，倒推出2季度内需季环比增长年率很低。内需疲软会影响未来一段时间的出口。目前情况下，外部经济中欧债危机持续演化，而内部经济中内需很弱。中国的内需即国外的外需，内需弱导致外部经济的外需弱，外部经济体增长乏力的情况可能进一步加剧，继而影响外部经济的内需。外部经济的内需即中国的外需，因此中国的出口可能由于国内内需疲软以及欧债危机的影响在未来一段时间下降。
工业品相对价格在过去一年半时间里持续下降，导致工业利润下降。工业品相对价格用PPI和CPI的定基比指数比例衡量，在过去一年半时间里有相当大幅度的下降。对工业企业来说，工业品价格上升对工业利润的贡献是正的，但是CPI上升对工业企业利润的贡献是负的。后者是由于CPI上升里面很大一部分是食品价格上升，如果持续时间长，那么农业生产收益会比较高，从机会成本的角度会推动工资上涨，进而导致工业利润下降。不过，在短期内由于工资粘性或者偶然因素的影响，农产品价格上升不一定导致工资的相应上升和利润下降。
目前看来，下半年的总需求会比较弱，同比的经济增长速度维持在目前水平，同比的CPI通胀率继续下降，发生通缩可能性较低。10年前的通货紧缩，最主要的两条是企业负债率高，特别是国企对退休和下岗职工的隐性负债很大，在这样的背景下真实利率大幅度偏高的情况持续了较长一段时间。目前这两点不同于过去，但是房地产调控是新情况，还有其他一些偶然因素。总的看发生通缩的可能性比那时小，但不排除发生一个较短时期通缩的可能，合适的政策非常重要。
王志浩：下半年U形反转有希望
中国GDP增长率数据的可靠性一直受外界质疑。如果只看官方数据，容易得到中国没有经济周期的结论。因为经过季节调整和去趋势后，中国GDP经济增长率是一个相当平稳的时间序列。1998年亚洲金融危机发生时，中国GDP增长率仍达到7.8%。2008年美国金融危机时中国GDP增长率最低仍保持6.1%。中国官方的GDP增长率除了在经济危机时没有大幅下降外，2006年和2007年中国经济高速增长时，官方的中国GDP增长率也没有大幅跳升。
发电量是预测中国GDP常用的数据。2012年至今发电量增长率为0，但工业增加值仍保持正增长。 与发电量相比，货运量（包括公路、铁路和水运）和柴油吞吐量更为可信。货运量一直保持稳定增长。去趋势和季节调整后，2012年以来货运量同比增速仍在12%～15%的区间。
对比汽油和柴油的净加工与净进口数据可以发现，中国目前消费状况好于工业状况。柴油和汽油没有库存量问题，可以反映经济的增量变化。2012年以来汽油用量增长率高于柴油用量增长率，反映中国2012年消费状况比工业更为平稳。
钢材产量和水泥产量可以从特定侧面检验固定资产投资数据是否合理，并可作为投资的风向标，这两个指标都表明2012年上半年工业增加值没有进入负增长状态。
在建工程项目总数是固定资产投资的领先指标。2012年后中央在建工程项目增长率明显反弹，反映了中央宏观调控的意愿。
预测固定资产投资最好的指标是实际贷款增长率，进而还可以预测GDP增长率。实际贷款增长率反弹的事实预示，未来水泥产量和固定资产投资量会随之上升，这给下半年的稳定和U形反转带来希望。
《小康》2012年第08期
