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  2010年09月《小康▪财智》
  栏目:资讯
开发商可能撑不住了

★文 /《小康·财智》编辑部

  开发商可能撑不住了
  截至8月31日,按照证监会分类的112家A股上市房地产企业中报全部出炉,数据显示,112家上市房地产公司上半年经营性现金流为-783.6亿元,共有77家公司经营性现金流为负值,比2009年末的35家增加了一倍多;负债总额达到7944亿元,其中超过80家上市公司资产负债率高达50%以上。自去年末以来上市公司经营性现金流继续恶化,负债总额进一步增加,资金更为紧张,但企业存货却暴增。专家认为,随着房地产宏观调控政策效果的逐步显现,选择“死扛”房价的企业面临高负债和高库存的双重压力,在传统销售旺季“金九银十”期间,如果企业依然采取保守策略,则业绩将进一步分化。
  点评:我们乐见开发商因现金流紧张促进房价理性回归,但现金流风险未必导致房价理性回归,却反而可能引发银行开发贷款的不良反弹和烂尾楼的形成。  
  
  未来十年地产暴利或终结
  近日,摩根大通中国区董事总经理龚方雄公开发言称,“随着政府大规模介入房地产业,未来我国房地产业盈利模式将发生改变,房地产业重复过去十年高盈利的可能性不大。”龚方雄认为,首先,中低端市场由政府来做,主要提供廉租房、经适房等,这部分的毛利率、净利率不会太高。房地产开发商做中高端市场,高端市场通过税务调节来抑制过快增长,中端部分则完全交给市场,房地产业利润空间也将主要集中在中端市场。“政府的参与和介入对经济的影响相同,仅仅是在利益分配上有所不同。”不过,龚方雄表示,房地产业仍将是我国经济的支柱产业。
  点评:为整治楼市,政府制定了诸多制度,专家大声疾呼,民众殷切期待,但楼市痼疾不见好转。十年后会是什么情况,谁知道呢?
  
  空房管家搅和空置房调查
  空置房调查要入户?没关系,可以留人;查水电?专人可定时上门“开灯、放水”;到物业查询?可以有专人与物业接洽,必要时还可提供“身份扮演”服务。北京作为空置房调查试点城市的消息刚见诸报端,就有人推出“空房管家”服务。应对空置率调查的“空房管家”,虽不敢说没有,但绝对是个案。之所以在这个节骨眼上引爆眼球,是因为正赶上国家统计部门前不久表态的空置率调查。尽管有点不靠谱,但“空房管家”还是成了民间质疑未来空置率数据的情绪化表达,尤其是在空置率原本就不好准确判断的情况下,让这个抽查的公信力更加不确定。
  点评:“空房管家”其实仅仅扮演了一个搅局角色,空置房调查数据的准确性,关键在于统计部门更加科学地制定调查办法和标准。
  
  40多名创业板高管 批量“闪人”
  创业板开板将近一周年之际迎来真正意义上的考验。今年11月1日,第一批上市的28家创业板公司将有约12亿股解禁,届时解禁市值或将超过300亿元。众多创业板上市公司高管在成功上市、募集到急需的资金后,没有选择继续“创业”,而是选择离职兑现股权,再次引起了业界的普遍关注。截至目前,创业板公司已有40多名高管辞职,其中,首批登陆创业板的28家公司共有19名高管辞职,平均辞职时间仅为上市后5个月。而高管们辞职的理由也是五花八门,多半都是称“个人原因”,包括“夫妻两地分居”、“身体健康堪忧”等。
  评论:高管们在上市后“起身离席”,往往被视作尽快减持套现的铺垫之举,然而长远来说,此举将使创业板失去了原始的使命。
  
  上市券商 投行收入暴增686%
  自营业务的普遍亏损和经纪业务的大幅下滑严重影响上半年上市券商的业绩,而投行业务“异军突起”却弥补了经纪和自营业务的下降,成为上市券商的业绩亮点。统计数据显示,截至2010 年6月30日,A 股市场股票承销金额达到3193亿元,相当于2009年全年股票承销金额的近90%。13家上市券商投行收入暴增686% 。大部分上市券商的投行业务收入占比提高,其中国金证券的投行业务收入更是超过经纪收入,占到营业收入的半壁江山。但是由于今年以来中小板、创业板存在明显的超募情况,券商投行收入今后能否持续增长被打上问号。
  评论:11月创业板解禁潮来临后,创业板的整体估值很可能会下移,届时超募带给券商的丰厚利润时代或将过去。
 
  中字投行 起舞国际市场
  高盛、摩根士丹利、摩根大通这些明星投行的出现总是伴随着资本起舞,每当国际上出现较大的IPO项目,就会见到其活跃的身影,不久前成功上市的农行就是五大国际投行的杰作。如今,国内大型投行也正逐步亮相国际资本市场。从中国工商银行获悉,该行在香港设立的全资投资银行公司工银国际,于近日正式获邀担任全球最大的股本融资项目——巴西石油公司新股发行的联席账簿管理人。这是中国投资银行首次在中国大陆及香港市场之外的大型股票发行项目中担任重要角色。
  评论:投行业务考验的是金融机构在销售、渠道、资源等方面的综合能力。工银国际此次能够参与巴西石油公司新股发行,足以说明了国际市场对我国投行机构的认可。

 
编辑:
来源:小康杂志
发布时间:2010-09-20


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