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货币主义大师弗里德曼有个经典论断：
“通胀在任何时候和任何情况下都是一个货币现象。”
今年前5个月，中国新增贷款总量为5.84万亿，同比增长175%，贷款余额增长为1994年以来最高水平。5月末广义货币供应量(M2)余额54.82万亿元，同比增长了25.74%，为1994年以来最高水平。一些学者由此认为，今天急速扩张的货币供给和信贷规模，一年以后必然造成国内流动性过剩，引起通货膨胀。
那么事实真的如此吗，今年中国货币供应是多了吗，又多了多少？
“今年国内货币信贷快速增加主要是为了消除通缩压力，并且对消除通缩压力即是必要的又是充分的，不足以造成明显的通胀压力。” 中国人民大学中国改革和发展研究院教授、博士研究生导师宋立这样告诉《小康·财智》记者。
5月份，与实体经济联系较紧密的狭义货币同比增长18.69%，但是还没有达到2007年同期水平，自2007年4月至2008年1月，狭义货币月同比增长速度都在20%以上。宋立认为，2008年中国季度GDP出现了从第3季度的9%迅速下跌至第4季度的6.8%，也许并不完全是因为金融危机的冲击，可能与2008年信贷过紧有关系。这样看，目前的货币供应量是在消除去年的紧缩因素。
“参照历史数据，在没有通缩通胀的情况下，保持广义货币17%、狭义货币16%的增长速度是正常的，如果存在通胀，这个数字需下调一两个百分点，如果存在通缩，这个数字就上调一两个百分点，因此，目前的狭义货币是刚刚回到正常水平，广义货币高了一点，但是现在广义货币供给已经出现了下收趋势。”宋立说，
同时，关于今年前5个月信贷规模急剧扩张，宋立分析道，第一，去年的信贷政策过紧了，信贷少放了，今年应该多放；第二，股票等融资渠道收窄，需要贷款去补充；第三，根据多年信贷投放上半年70%，下半年30%的规律看，预计全年信贷需求应该在7至8万亿，信贷规模或许偏多，但不是太严重。
“但是需要注意信贷配给的问题，也就是信贷结构的问题。”宋立称，由于信贷仍是我国货币政策传导的主渠道，且主要以大银行为主，大银行放款大企业、大城市，造成的结果是，可能从总量上看，信贷供应基本适当，但可能助涨本就明显的结构问题。一方面，中小企业、中西部地区、农村地区信贷依然非常紧张；另一方面，大企业资金相对来说比较富裕。国内实体经济的市场性因素还没有恢复，贷款后，很有可能投入到股市、房市，使其出现明显上涨。
“由于我国经济去年已经进入下行阶段，又面临严重的外部冲击，出现了比较严重的经济减速，因此，需要逆经济周期调节的宏观政策，货币信贷必须有一定的超额供给。货币信贷问题不大，内部通胀并不显著，没有总量性的内生性的通胀。如果有，也主要是外部输入性的通胀压力。”宋立说。
危机爆发后，各国央行大量放出货币，但是欧美的银行并没有放出信贷，政府放出的留在银行没有形成信贷的这些货币，可能会流入国际大宗商品市场，炒高大宗商品的价格，中国在复苏过程中，未来可能有输入性通胀压力。另外，这些货币也可能以热钱方式流入中国，使中国的股市房市出现泡沫。
“从最近的趋势看，CPI已经明显触底了，看不出通缩强化的趋势，不需要太担心。至于当前的通胀预期，它其实是一种非理性的担忧。货币政策不再宽松就可以了，也不需要转紧。”宋立表示，货币政策应该着力于结构调整，结构优化，向中小企业、中西部地区、农村地区倾斜。另外，货币政策必须和金融改革发展结合起来，金融改革发展为货币政策消除信贷配给问题、促进信贷结构合理创造制度条件。
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