目前,大量的热钱流向股市,一方面形成了股市过热,另一方面,也使得全市场的资金分配不均,很多企业,尤其是一些发展中的传统企业,资金严重不足。
在成长型企业中,银行贷款并非最佳资金来源,而且在银根紧缩的情况下,很难获得银行贷款。
而在广东一家并非特别强大的一家企业,洛贝电子,却获得了一笔不小的风险投资,去年12月,洛贝宣布牵手美国著名风险投资公司——美国金石集团,启动“洛贝”新品牌战略,斥资3个亿打造世界最大的阿迪锅生产制造基地,力争5年内成为中国养生家电的第一品牌。一石激起千层浪,洛贝此举引起业界的广泛关注。家电行业已经成为人们眼中的微利行,洛贝为何获得风险投资的青睐?风险投资又如何选择投资传统行业内的企业?
黑马当先
回顾一下洛贝的发展历程,我们可以发现,这是一家高成长性企业。
洛贝创立于2003年,其时,家电行业已经基本完成了目前的竞争格局,很难有后起之秀,而其创始人张宏志此前是哈尔滨红帆船公司的高层,对于家电渠道非常熟悉,南下广东后,张宏志决心创业,2001年,由张宏志牵头,联合国内西北、西南、中原、华南等地有实力的经销商与曾给美的、苏泊尔、九阳等小家电做贴牌的东莞前锋电子有限公司,共同创建了广州东莞洛贝有限公司,以电磁炉为主打产品。
经过7年的发展,洛贝生产的电磁炉、糊来王、阿迪锅,在北方市场成为强势品牌,而洛贝出身于家电渠道,天生具有渠道有时,其产品随着“蛛网式”的联网分销渠渠向各地渗透,在全国遍地开花。洛贝由此迅速成为小家电领域上升最快的一匹“黑马”。
我们可以比较一下洛贝的发展速度,2001年刚成立时,洛贝的注册资金只有50万,而2008年,其销售额达4亿元,7年之间,增长800倍,而且是在家电行业这个竞争激烈,利润日益稀薄的行业。其成长速度引起了广泛的关注。美国金石基金也正由此,决定给洛贝投资3亿元,以进一步促使其提速发展,在融入风险投资之后,洛贝计划在2010年国内销量达12亿〜15亿元,海外销量达5000万美元。十年之内,完成2500倍左右的增长速度。
“五马进京,一马当先”,而这当先一马,即是黑马。先成为行业黑马,再获得风险投资的青睐的,是很多传统行业内企业的通行法则。
当年的蒙牛,从1999年7月诞生,资金只有1000万,而到2003年的时候,不到4年时间,即成为乳品行业的前三强,年均递增速达到了惊人的350%,最高增长速度更达到了1947%,创造了乳业发展的“第一速度”。同时,其行业排名,由创立期的全国1116名,上升到第三名,与伊利及光明并列。
蒙牛的高成长速度,引来了风险投资的追捧,2002年的时候,蒙牛已经通过摩根旗下的开曼,融资2亿元,而到了2003年10月,摩根等3家国际金融投资者向蒙牛注资3523万美元,折合人民币约3亿元,蒙牛由此发生了更大的飞跃,目前,蒙牛已经成为全世界乳品成长最快企业,而在中国,每四杯牛奶中,就有一杯来自蒙牛。
成为传统行业内高速成长的“黑马”,才可以在吸引风险投资中“一马当先”。
成熟行业内的革命性新品
资本的本质是逐利的,传统行业由于其发展的成熟,已经无法出现整体性的暴利,而竞争的激烈,也使得行业内的企业,无法规避竞争,保持独立的高利润。由此,很多资本通常喜欢舍弃传统行业。
但是,如果在传统行业中,能够出现其分支领域的颠覆性、革命性创新,则可以改变当下的竞争格局,从而巨有投资价值。
本次美国金石基金之所以投资洛贝,除了其前期的高速增长外,还在于其开创了新的行业品类。2007年,洛贝开发出一种叫作“阿迪锅”的新品,为其描绘出未来的广阔发展前景。
人们习惯把那些原不被看好,最后却冲到前面的企业称为“黑马”;把带有极端色彩,对于目标消费者具有致命吸引力的产品称为“紫牛”。洛贝不惜巨资打造的“洛贝阿迪锅”到底是什么样的产品呢?
据洛贝总裁龚志安介绍，阿迪锅以多功能和营养保存率高而流行日、韩,它在做肉类食物时,采用拥有完全自主知识产权的TTP黄金营养锁技术,独创降脂煮肉程序,通过时间、温度、压力的智能组合来分解食物的脂肪,降低胆固醇的含量,做肉肥而不腻,即健康又营养。解决了爱美女士、减肥人士、三高人士不敢吃肉的难题,创造一个家电新品类——养生家电“阿迪锅”
以养生家电替代传统的电锅,是洛贝在行业内的产品创新,而此产品的先期市场表现,则成为风险投资检验其是否真的巨头美好前景的关键因素。
2007年,洛贝在推出其“阿迪锅”后,市场表现强劲,打消了风险投资的疑虑,最后终于获得其投资。
对于很多世界级巨头来说,开发新品之后,他们有足够的耐心和资本去等待,逐步培养消费群体,如东芝,索尼,他们开发的新品,可以允许有三年乃至更长的投资期,而国内的一些家电巨头,其新品的市场培育期,一般也在一年以上,但是,对于很多成长性企业来说,必需要“一出生就风华正茂”,才能吸引风险投资。
获得新创产业内的优势地位
自从分众传媒、航美传媒成功在纳斯达克成功上市后,新兴行业就已经成为资本关注的新热点。产业的竞争,已经从资源的竞争演变成资本和综合实力的竞争。
新产业虽然已经成为新的投资宝地,但从新产业获得的风投来看,不论是数量上和规模上都日益变得谨慎。
在新兴行业内要想迅速崛起,除自身努力外,还需要获得外部支持。需要所谓的“贵人”,当年的UT斯达康在获得软银的支持后,才得以崛起,但是,要想获得贵人相助,本身必须具备无限潜力。
以移动电视为例,最近几年,随着移动电视的迅速发展和市场的成熟,移动终端的种类不断丰富,公交移动电视、楼宇电视、手机电视、地铁电视蜂拥而起,大小小的移动电视运营商也竞相亮相,移动电视市场的竞争越来越激烈。
谁能够在新兴行业中占据优势地位,谁才能获得风险投资的青睐。由是,移动电视领域出现了激烈的竞争。激烈的竞争必将带来优胜劣汰。从经营角度,初步形成以世通华纳为第一梯队、以巴士在线、华视传媒为第二梯队的经营实体。从资源角度,报告显示,世通华纳、华视传媒、巴士在线都不同程度的将触角伸向了全国。而东方明珠、北广传媒仍属地方媒体,分别把守上海、北京。
在全国扩张的过程中,具有典型意义的世通华纳传媒集团的扩张最为迅速。自2003年起步以来,世通华纳自有媒体及合作媒体已经覆盖国内33个大型城市,共拥有5.5万辆公交车、9.5万块屏幕,城市日收视覆盖人群已经达到2亿人次,成功的从一个区域性的广告媒体成功转变为一个全国性的媒体集团,是目前中国最大的移动电视运营商。
有趣的是,几家强势企业的市场表现,与其获得风险投资的支持程度惊人地吻合。作为行业内最强者,世通华纳也获得更大额的风险投资,通过前后两次融资,目前,世通华纳已经获得总额高达9500万美元风投,紧随其后的巴士在线,则获得了7200万美元的风险投资,华视传媒则获得了5425美元的风险投资。
在行业内的领先地位,决定了风险投资的风向。同时,能够获得风险投资的支持,又可以反过来增强企业在新兴行业的地位。如果没有风险投资的支持,当年的分众不可能一统天下,如家也不可能在短时间内成为连锁酒店的王者。
风险投资的不同支持力度,也使行业格局发生变化,以世通华纳为例,2006年,该公司经过两轮融资,成功引进 4500万美元的风投。借助资本的力量,世通华纳开始了一轮 “闪电式”扩张:短短的9个月内,世通华纳创建的公交移动电视全国广告联播网就覆盖至全国30余个城市,成功的从一个区域性的广告媒体成功转变为一个全国性的媒体集团,成为公交移动电视的领军企业。而在经过三轮融资,成功引进 9500万美元的风投后。世通华纳推及市值已近10亿美金,进行了更大规模的“圈地运动”,据悉,世通华纳目前正在北京、苏州、温州、南宁、哈尔滨、呼和浩特等更多城市悄然布局,其在终端资源方面的优势将进一步凸显,覆盖全国所有的大中城市成为08年世通华纳的主要目标,从而拉大与竞争对手的距离。
风险投资的选择标准
古代印度有个关于人和猴子的故事,说的是一个人抓了只猴子,这个人想,人们都说猴子很聪明,把它关在一个屋子中,它首先会干什么呢?于是,这个人便把猴子关在一个屋子里面,在门边留了个洞,把猴子放进去后,他出来溜达了一会儿,然后跑去看猴子在干什么,结果,当他从门缝里看猴子的时候,赫然发现猴子也在门里,瞪大大眼睛看着门外的人!
同样,企业与风险投资之间,也如同人与猴。很多企业都想获得风险投资的支持,但是,选择投资什么样的企业,也是风险投资的要务。
美国金石集团在中国区的投资业务,主要是为中小企业进行投融资,为国内企业提供在美国证券市场上市服务的业务,同时为国家或地方政府相关项目提供投资。据金石集团中国区总裁敖勇冰(音译)介绍,金石挑选“对象”讲究门当户对,其基本要求是:
1、过去两年营业收入及净利润年平均增长率不低于20%以上财务报表。企业经营不足两年以上的按企业成立后达到一年以上的经营财务报表。
2、企业过去十二个月的总业务收入在500万美元或实现净利润50万美元以上。对特殊行业及高新技术产业可适当放宽条件。
3、经过国内会计师审计过的最近两年的资产负债表,损益表及现金流量报表。
4、企业运营状况优于同行平均水平。
敖勇冰认为,金石相中洛贝主要基于三个方面的考虑，其一是项目在行业中有不错的地位,最好是这个行业的隐形冠军;其二,双方都要有上市的愿望,希望能够得到规范的管理;第三就是优秀的团队,金石集团选择洛贝的一个很重要原因,在于洛贝的团队成熟稳健,富有朝气活力,董事长张宏志目光远大,意识超前,副董事长袁灿荣是技术领军人,曾是美的、苏泊尔、九阳等知名企业战略合作者,总裁龚志安曾在格兰仕集团服务十多年,带过多支团队,管理有方,执行力强。
而在移动电视领域,先后投资了世通华纳,航美传媒的鼎晖创投,其选择的投资对象,则要求是行业的领先者,不仅要有非常高的成长性,还要能够在行业内占据霸主地位。这样,一旦他日市场爆发,投资者才可以获得最大的收益。
《小康•财智》2008年第03期
